制造业PMI整体表现 - 2025年12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，自4月以来首次升至扩张区间 [2] - 非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，景气水平同步改善 [2] - 生产经营活动预期指数为55.5%，比上月上升2.4个百分点，制造业企业对市场发展的信心持续增强 [5] 制造业PMI回升驱动因素 - 稳增长政策持续发力与出口保持韧性是主要拉动因素 [2] - “两个5000亿”稳增长政策中，5000亿元新型政策性金融工具已于10月投放完毕，对基础设施投资和制造业投资的拉动效应在12月开始显现 [2] - 年底前加发的5000亿元专项债将补充地方财力，为项目建设提供约2000亿元新增资金，共同推动国内市场需求回暖 [2] 产需与采购活动 - 生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，比上月分别上升1.7个和1.6个百分点，产需两端明显回升 [2] - 新订单指数为下半年以来首次升至临界点以上，显示制造业产需两端均较上月明显扩张 [3] - 在产需回升带动下，企业采购活动同步加快，采购量指数升至51.1%，重返扩张区间 [3] 行业表现分化 - 农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需释放加快 [3] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均低于临界点，相关行业仍面临一定压力 [3] 不同规模企业表现 - 大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，升至临界点以上 [4] - 中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，景气水平有所回升 [4] - 小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，景气水平出现回落 [4] - 以扩大投资为主要着力点的稳增长政策使大中型企业受益更为明显，而小型企业与消费市场联系紧密，在当前消费需求偏弱背景下承压较大 [4] - 小型企业景气回落反映出其仍面临成本压力较大、融资难等结构性挑战 [5] 未来展望 - 稳增长政策对制造业景气度的支撑作用有望延续，加之2026年春节错期至2月，预计2026年1月制造业PMI有望继续保持在扩张区间 [5] - 未来制造业PMI走势或将呈现温和回升态势，但仍可能受到外部环境不确定性和国内需求恢复节奏的影响，回升过程存在一定波动 [5] - 若宏观政策进一步加力提效，制造业景气度有望逐步巩固 [5]