核心事件 - 北交所上市委员会2025年第50次审议会议暂缓审议沈阳广泰真空科技股份有限公司的上市申请 [4][21] - 暂缓审议的核心原因是监管对公司的收入确认准确性及财务真实性存在重大质疑 [4][21] - 公司计划募集资金1.68亿元 [4] 财务表现与异常 - 2022年至2025年前9个月，公司营业收入分别为2.81亿元、3.12亿元、3.79亿元和3.42亿元，呈现增长趋势 [5][22] - 各报告期末存货账面价值均高于同期营业收入，显示生产与销售节奏失衡 [5][22] - 2024年末存货达4.23亿元，而同期营收为3.79亿元 [5][22] - 2022年至2025年三季度末，存货账面价值分别为2.91亿元、4.22亿元、4.23亿元及4.13亿元 [9][26] - 存货中发出商品占比极高，2022年至2025年6月末，该比重分别为56.98%、76.31%、75.69%及77.00% [9][26] 收入确认问题 - 北交所要求公司梳理发货后超过一年未验收项目的情况 [6][23] - 监管要求按项目列示发货、收货、调试等时间节点，并梳理客户已使用设备但未及时确认收入的情形 [6][23] - 监管进一步要求说明报告期内发货至验收时间超过15个月的项目情况，并追问是否存在协商验收时间、跨期确认收入的情形 [6][23] - 北交所要求公司提供江苏太平洋石英项目合同的详细执行情况及违约处理过程 [17][33] 合同负债与应收账款 - 报告期各期末，公司合同负债（预收货款）余额分别为3.19亿元、4.52亿元、4.86亿元及4.46亿元 [7][24] - 2024年末合同负债占公司总负债的比例高达79.76% [7][24] - 部分客户存在收款进度与合同约定不符的情况 [8][25] - 2025年9月末，公司超信用期应收账款达5912万元，占应收账款总额的87.4% [9][26] 客户集中度与行业风险 - 公司业绩高度依赖稀土永磁行业 [10][27] - 2025年前五大客户收入占比达40.81%，其中韩国星林、中科三环、NEO集团三家客户贡献了26.6%的收入 [11][28] - 稀土永磁行业竞争加剧，原材料价格波动频繁，2022年至2023年稀土原材料价格大幅下跌冲击下游客户盈利能力 [11][28] - 客户集中度高叠加行业周期性波动，对公司业绩稳定性构成严峻考验 [12][28] 关联交易与供应商问题 - 公司有三家供应商由前员工设立 [13][29] - 存在同一原材料既向原厂采购又向贸易商采购，且采购价格不一致的情况 [14][30] - 北交所要求公司逐家披露关联关系、说明采购价差原因，并核查是否存在利益输送 [14][30] 盈利能力与费用异常 - 2022年至2025年前三季度，公司综合毛利率分别为27.32%、33.55%、30.81%和35.17%，波动明显 [15][31] - 境外销售毛利率波动更为剧烈，报告期内曾出现同一产品对不同客户毛利率差异悬殊，甚至存在负毛利销售的情况 [15][31] - 公司销售费用率显著低于同行，2022年至2025年上半年在1.60%至2.06%之间，而同期可比公司平均销售费用率在3.69%至4.50%之间 [15][31]