核心观点 - 国际香精香料公司专注于在新兴市场获取份额 其严格的资本配置方法将推动未来增长 公司收购和投资前景良好 通过出售制药业务以聚焦核心业务 此举应能推动未来增长 [2] - 然而 其食品配料业务销量增长放缓预计将影响利润率 公司面临货币折算风险 这影响了其收入增长 [3] - 公司股价在过去一年下跌了17.8% 而同期行业增长0.8% [14] 增长驱动因素 - 香精香料需求：公司有望从未来含有香精香料的各种消费品的需求中受益 新兴市场的预期增长可能是一个关键催化剂 公司专注于在新兴市场获取份额 [4] - 业务基础与效率：凭借公司的全球布局、多元化的业务平台、广泛的产品组合以及全球和区域客户基础 公司将能够利用香精香料市场的扩张 实现长期增长 公司持续通过成本和生产力计划、利润率改善以及收购相关协同效应来推动业务效率 从而持续推动利润增长 [5] - 资本配置：公司即使在通过有机投资和战略收购加速增长的同时 也继续保持严格的资本配置方法 并向股东返还大量资本 [9] - 财务健康：公司通过采取必要行动来产生强劲现金流 并通过减少运营和资本支出保持充足的流动性 从而有效管理其资产负债表 完成制药解决方案业务的剥离进一步帮助公司将净债务与信用调整后EBITDA的比率降至2.5倍以下 [10] 业务组合优化举措 - 投资重点：为推动增长 公司计划加大对高回报业务的投资 例如香精、香料、健康、培养物和食品酶业务 [6] - 业务剥离：2025年5月 公司完成了将其制药解决方案业务部门出售给Roquette 以及将其硝化纤维素业务出售给Czechoslovak Group的交易 [6] - 业务重组：2025年第一季度初 公司将Nourish部门分拆为Taste和Food Ingredients部门 这是围绕终端市场重组业务的更广泛战略的一部分 [7] - 持续优化：2025年第二季度末 公司宣布已签署协议 将其大豆压榨、浓缩物和卵磷脂业务出售给Bunge 此举预计在2025年底前完成 符合公司的投资组合优化目标 包括评估食品配料业务的战略替代方案 这些努力将使公司能够专注于其核心业务运营 加强资产负债表并最大化股东回报 [8] 近期挑战与风险 - 货币风险：公司在国际市场的业务（占其净销售额的75%）使其面临货币折算风险 公司正在努力抵消关税影响 但不确定性可能继续带来挑战 [11] - 业务压力：食品配料业务预计在2025年将出现销量增长放缓 [11] - 剥离影响：制药解决方案业务的剥离预计将对2025年的收入增长产生5个百分点的负面影响 并对调整后EBITDA增长产生6个百分点的负面影响 [13] - 财务指引：公司预计2025财年销售额在106亿美元至109亿美元之间 公司2024年净销售额为114.8亿美元 [13]