Key Takeaways IFF opened a 75,000 sq. ft. GBS facility in Hyderabad's prime financial district. The site includes an innovation studio focused on automation, robotics and AI tools. IFF aims for LEED Gold with eco features like solar lighting and rainwater harvesting.International Flavors & Fragrances Inc. (IFF) announced that it relocated its Global Business Services  (GBS) center in Hyderabad, India, to a newly constructed facility. This move highlights International Flavors’ focus on building an innovat ...

International Flavors & Fragrance (NYSE: IFF ) is a global creator of flavors and fragrances with multiple segments. One of the key differentiators for IFF has been its proactive stance towards research when it comes to the development ofEquity investor with focus on long term and medium term value. Focuses on companies with good fundamentals with a long haul for investing and sector agnostic. Have passed CFA Level 1. Looking forward to building a base as an independent blogger on equity research reports.An ...

国际香料公司(IFF)2025年一季度国际业务表现 核心观点 - 国际香料公司作为食品、化妆品和消费品行业的原料供应商，其国际收入趋势对评估财务韧性和增长前景至关重要 [1][2] - 国际业务可对冲本土经济衰退风险并进入高增长市场，但也面临汇率波动、地缘政治等复杂性 [3] - 公司一季度总营收28.4亿美元同比下降1.9%，国际收入占比69.48%体现全球化布局 [4][5][6][7] 分区域收入表现 欧洲/非洲/中东 - 一季度收入9.52亿美元占比33.49%，超华尔街预期1.02%（预期9.4236亿美元） [5] - 环比上季度9.27亿美元（占比33.45%）增长2.7%，同比去年同期的9.77亿美元（占比33.7%）下降2.6% [5] 拉丁美洲 - 收入3.53亿美元占比12.42%，低于预期5.51%（预期3.7359亿美元） [6] - 环比上季度3.58亿美元（占比12.92%）下降1.4%，同比去年同期的3.74亿美元（占比12.9%）下降5.6% [6] 大亚洲区 - 收入6.7亿美元占比23.57%，略低于预期0.16%（预期6.7104亿美元） [7] - 环比上季度6.74亿美元（占比24.32%）下降0.6%，同比去年同期的6.82亿美元（占比23.53%）下降1.8% [7] 未来业绩预期 下一季度预测 - 总营收预计28.1亿美元同比下降2.9% [8] - 欧洲/非洲/中东预计收入9.7263亿美元占比34.7%，拉丁美洲3.8559亿美元占比13.7%，大亚洲区6.9259亿美元占比24.7% [8] 全年预测 - 总营收预计109.2亿美元同比下降4.9% [9] - 欧洲/非洲/中东预计收入36.6亿美元占比33.5%，拉丁美洲14.5亿美元占比13.3%，大亚洲区26.1亿美元占比23.9% [9] 股价表现 - 近一个月股价上涨3.9%，落后于标普500指数9.1%的涨幅 [13] - 所属基础材料板块同期上涨5%，但公司近三个月股价下跌10.8%，跑输标普500指数（-3.1%）和行业指数（-2.2%） [13] 市场评级 - 当前Zacks评级为3级（持有），预示短期表现可能与大盘同步 [12] - 评级系统基于盈利预测调整，历史显示盈利预期上修通常带动股价上涨 [11][12]

公司业绩 - 第一季度每股收益1.20美元，超出分析师共识预期1.14美元 [1] - 季度销售额28.4亿美元，超出分析师共识预期28.3亿美元 [1] - 公司确认2025财年销售额指引为106亿至109亿美元，市场预期为108.7亿美元 [2] 管理层评论 - 业绩增长得益于业务执行力和大多数业务的广泛增长 [2] - 生产力提升举措推动盈利能力显著提高 [2] - 提前两个月完成Pharma Solutions业务剥离，有助于实现目标债务杠杆率 [2] 股价与分析师调整 - 股价下跌7.1%至73.59美元 [3] - 巴克莱分析师将评级从Equal-Weight上调至Overweight，目标价从76美元上调至84美元 [8] - Baird分析师维持Outperform评级，目标价从110美元下调至100美元 [8]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益1.20美元 超出市场预期的1.12美元 同比提升6% [1] - 净销售额28.4亿美元 同比下降1.9% 但超出预期的28.3亿美元 按固定汇率计算增长3% [2] - 毛利率提升至36.4% 同比增加110个基点 毛利润10.3亿美元同比增长1.1% [2] - 研发费用下降1%至1.64亿美元 销售管理费用下降6%至4.61亿美元 [3] - 调整后运营EBITDA达5.78亿美元 同比增长3% 利润率提升至20.3% [3] 业务板块表现 - 新拆分出的Taste板块销售额6.27亿美元同比增长1.3% 调整后EBITDA 1.31亿美元增长12% [4] - Food Ingredients板块销售额7.96亿美元下降7% 但EBITDA 1.11亿美元增长2.8% [5] - Health & Bioscience板块销售额5.4亿美元超预期 但EBITDA 1.38亿美元持平 [6] - Scent板块销售额6.14亿美元超预期 但EBITDA 1.44亿美元同比下降14.3% [7] - Pharma Solutions板块销售额2.66亿美元增长6.4% EBITDA 5400万美元增长14.9% [8] 战略动向 - 2025年5月完成Pharma Solutions业务出售给Roquette的交易 [9] - 2025年第一季度末现金及等价物增至6.5亿美元 长期债务76亿美元 [11] - 经营活动现金流1.27亿美元 同比提升28% [11] 行业动态 - PPG工业一季度利润3.96亿美元同比下降10.6% 销售额36.8亿美元下降4% [16][17] - Linde公司调整后每股收益3.95美元超预期 销售额81亿美元持平 [17][18] - Ecolab公司每股收益1.5美元同比增长11.9% 但销售额36.95亿美元下降1.5% [18] 市场表现 - 公司股价过去一年下跌14.6% 跑输行业平均1%的跌幅 [13] - 维持2025年全年销售指引106-109亿美元 调整后EBITDA指引20-21.5亿美元 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额约28亿美元，实现3%的可比货币中性增长 [10] - 调整后运营EBITDA总计5.78亿美元，可比货币中性基础上增长9%，可比货币中性调整后运营EBITDA利润率提高超120个基点至20.3%，连续四个季度实现利润率扩张 [10] - 年初至今运营现金流为1.27亿美元，资本支出为1.79亿美元，约占销售额的6% [15] - 第一季度支付股息1.02亿美元，现金及现金等价物总计6.5亿美元，其中包括3700万美元待售资产 [16] - 截至3月31日，总债务约93亿美元，较去年同期减少超10亿美元；过去十二个月信用调整后EBITDA约22亿美元，与上一季度持平，净债务与信用调整后EBITDA比率维持在3.9倍 [17] - 维持2025年全年销售指引在106 - 109亿美元，代表货币中性增长1% - 4%；预计外汇对收入的不利影响约为2%，低于此前的4%；由于提前完成Pharma Solutions剥离，剥离对收入的不利影响约为7%，高于此前的5% [21] - 预计2025年调整后运营EBITDA在20 - 21.5亿美元，代表货币中性增长5% - 10%；预计外汇对EBITDA的不利影响约为3%，低于此前的6%；由于提前完成Pharma Solutions剥离，剥离对EBITDA的不利影响约为8%，高于此前的6% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 Pharma Solutions - 销售额2.66亿美元，可比货币中性基础上同比增长8%，调整后运营EBITDA为5400万美元，同比增长19% [11] Taste - 销售额6.27亿美元，可比货币中性基础上同比增长7%，可比货币中性调整后运营EBITDA增长22% [13] Food Ingredients - 销售额7.96亿美元，可比货币中性基础上较上年减少4%，货币中性调整后运营EBITDA可比基础上增长5% [13] Health and Biosciences - 可比货币中性销售额增长5%，调整后运营EBITDA为1.38亿美元，可比货币中性基础上同比增长3% [13][14] Scent - 净销售额6.14亿美元，可比货币中性基础上同比增长4%，调整后运营EBITDA为1.44亿美元，可比货币中性基础上增长4% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将原Nourish部门拆分为Taste和Food Ingredients两个部门，以更好跟踪业务进展、识别增长和利润率机会 [6] - 完成Pharma Solutions部门剥离，加强资本结构，实现净债务与信用调整后EBITDA比率低于3倍的长期目标 [7] - 开展债务要约收购，优化资本结构 [17] - 应对全球关税措施，调整采购和生产布局，实施有针对性的价格附加费 [19] - 持续投资核心增长驱动因素，包括研发、商业、数字化和产能，加速提高结构性生产力和运营效率 [20] - 与Chimera成立50:50合资企业AlphaBio，投资1.3亿欧元在芬兰建设工厂，预计2027年底投产，服务水处理、纸板和纸包装市场 [44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战且变化迅速，但公司凭借产品质量、团队专业知识和客户信任保持韧性 [8] - 公司大部分产品组合面向食品、饮料、家庭和个人护理等抗衰退的终端市场，虽有不确定性，但订单情况目前稳定 [20][28][29] - 维持2025年全年业绩指引，预计销售和调整后运营EBITDA实现货币中性增长 [21][22] 其他重要信息 - 电话会议进行直播录制，可回放 [3] - 发布的演示文稿包含非GAAP财务指标，与GAAP指标的调节表见昨日新闻稿 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些业务领域在衰退情景下有风险或更具韧性，客户是否有放缓或谨慎迹象 - 约80%的产品组合用于必需品，20%用于非必需品，非必需品如精细香水、美容和空气护理领域的消费者香水、健康和益生菌领域可能有风险，但目前订单情况良好，对下半年不确定性有担忧 [27][29][30] 问题2: 关税对成本的总体影响、可缓解程度及2025年影响和运行率假设 - 大部分关税风险与中美进出口相关，2025年约有超1亿美元的风险敞口，运行率约为其两倍；团队通过供应链优化大幅降低风险敞口，无法覆盖的部分与客户协商价格附加费以实现完全缓解 [32][35][36] 问题3: 风味和食品配料业务的去年同期数据及两年增长情况 - Taste业务两年增长情况良好，2024年第一季度增长11%，2025年增长7%，两年共增长9%；Food Ingredients业务去年和今年第一季度均下降4%，若剔除价格因素，2025年第一季度的两年数据在销量基础上更强 [38][40][41] 问题4: 与Chimera的1.3亿欧元合资企业AlphaBio的战略理由、长期机会、结构和现金投资时间 - 这是一个50:50的合资企业，围绕扩大设计酶促生物材料技术；已在芬兰开始建设工厂，资本支出将在未来两年分摊，预计2027年底投产，为Chimera服务水处理市场，公司将该技术应用于其他工业领域 [44][45][46] 问题5: Taste业务第一季度7%核心销售增长的具体终端市场垂直领域贡献，以及是否受关税前采购影响 - 增长主要得益于增加的业务管道和较高的赢单率，各地区和大多数类别均有广泛增长；可能有适度的关税前采购好处，但难以确定，需观察后续季度情况 [49][50][51] 问题6: 食品配料业务中蛋白质解决方案销量下降的原因、全年展望及实现15%利润率目标的进展 - 第一季度销量下降，全年预计持平至略有下降，将专注于销售高利润率产品；蛋白质销量下降是由于低价值领域销量疲软和高价值领域生产问题，目前生产问题已解决，对高价值蛋白质增长有信心 [54][55][56] 问题7: 完成Pharma销售后，在宏观不确定性下平衡去杠杆和资本再投资以增长EBITDA的理念 - 目前优先完成债务要约收购，使净债务与EBITDA比率低于3倍；之后优先投资资本支出支持核心业务，考虑小型收购加强核心业务，评估向股东返还资本，包括股息和可能的股票回购计划 [58][59][60] 问题8: 食品配料业务第一季度EBITDA利润率增长中净定价和生产力的贡献，以及长期是否有提升空间 - 增长主要得益于生产力提升和专注高利润率产品及应用，公司致力于2026年将利润率提高至15%以上 [62][63] 问题9: 公司在人工染料方面的风险敞口，以及是否会通过有机增长或收购扩大天然染料业务 - 颜色业务在Taste业务组合中占比小，不到5000万美元且均为天然染料，人工染料禁令对公司有利；公司不会进行重大收购，将继续发展该业务，更关注清洁标签趋势带来的机会 [66][67] 问题10: 第一季度3%的货币中性增长下，要达到全年销售增长1% - 4%的低端需要什么条件，目前消费者压力最大的领域 - 需要出现显著的经济放缓，但目前订单情况使公司有信心处于目标范围内；公司努力通过创新和拓展业务实现增长 [69][70] 问题11: 订单情况未改变，但客户有谨慎评论和库存去化，为何不将此纳入展望，是否其他地区更具韧性 - 公司担心经济情况，特别是美国和中国市场；可能存在关税前采购影响订单数据；公司客户和地理基础多元化，将努力利用优势实现增长，目前仍维持业绩指引 [72][76][77] 问题12: 食品配料业务是否比以前更具战略意义，是否会分离该业务，以及现金流量和资本支出预期 - 目前专注于食品配料业务的转型，提高增长和利润率；之后会考虑战略选择；资本支出约占销售额的6%，自由现金流预计约5亿美元，包括与前剥离业务相关的3.5亿美元税收，正常化后约8 - 8.5亿美元 [80][81][83] 问题13: 如何看待库存周期和牛鞭效应及其对公司的影响 - 近期经历了重大的库存去化，目前库存水平未大幅上升，预计不会出现有意义的下降；公司关注未来情况，重视生产力以保护盈利能力 [86][87][88] 问题14: 2025年投入成本通胀水平、原材料通胀情况、低油价环境的影响，以及债务要约收购的净利息节省预期 - 投入成本指导与年初大致一致，食品配料方面成本低于预期，香水方面有所上升；布伦特原油价格下降可能在今年下半年和2026年带来顺风；全年利息费用指导约2.25亿美元，债务要约收购将使利息费用更有利 [91][92][95] 问题15: 过去几个季度Scent和H&B业务的增长支出、进展及与欧洲主要同行的竞争地位评估 - 增长支出集中在研发和商业领域，进展良好，商业和研发管道正在加强；公司吸引了优秀人才，尽管面临挑战仍坚持投入，同时注重提高生产力以支持创新和商业能力 [97][98][99]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为28.43亿美元，同比下降2%[26] - 调整后的经营EBITDA为5.78亿美元，调整后的EBITDA利润率为20.3%，较去年同期提高40个基点[26] - 2025年第一季度净销售额为2843百万美元，较2024年同期的2899百万美元下降了1.9%[40] - 2025年第一季度的净损失为994百万美元，较2024年同期的115百万美元显著增加[52] - 2025年第一季度的调整后每股收益为0.77美元，较2024年的0.63美元增长22.2%[52] - 2025年第一季度的总成本为2265百万美元，较2024年的2310百万美元下降1.9%[40] - 2025年第一季度的调整后经营EBITDA为578百万美元，与2024年持平[40] - 2025年第一季度的整体调整后经营EBITDA利润率为20.3%，较2024年第一季度的19.6%上升了0.7个百分点[67] 用户数据 - 食品成分部门销售额为7.96亿美元，同比下降4%，主要由于蛋白质解决方案销售下降[27] - 健康与生物科学部门销售额为5.40亿美元，同比增长5%[27] - 制药解决方案部门销售额为2.66亿美元，同比增长8%[27] - 2025年第一季度，食品成分部门的净销售额为796百万美元，较2024年第一季度的856百万美元下降了7%[67] - 2025年第一季度，健康与生物科学部门的净销售额为540百万美元，较2024年第一季度的529百万美元增长了2%[67] 未来展望 - 预计2025年收入在106亿美元至109亿美元之间，调整后的经营EBITDA在20亿至21.5亿美元之间[31] - 预计2025年可比货币中性销售增长在1%至4%之间，外汇影响约为-2%[31] 研发与费用 - 2025年第一季度的研究与开发费用为205百万美元，占总销售额的7.2%[40] - 2025年第一季度的销售和管理费用为385百万美元，较2024年的391百万美元下降1.5%[48] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为236百万美元[52] 财务状况 - 运营现金流为1.27亿美元，资本支出为1.79亿美元，占销售额的约6%[29] - 自由现金流为负5200万美元，支付股息1.02亿美元[29] - 截至2025年第一季度末，现金及现金等价物为6.50亿美元，负债总额为93.19亿美元[30] - 2025年3月31日，总债务为9319百万美元，净债务为8669百万美元[64]

财务表现 - 公司2025年一季度营收28.4亿美元 同比下降1.9% 但超出Zacks一致预期28.3亿美元0.29% [1] - 每股收益1.20美元 同比提升6.2% 较分析师预期1.12美元高出7.14% [1] - 过去一个月股价回报率11.9% 略超标普500指数11.5%的涨幅 [3] 分业务板块表现 健康与生物科学 - 净销售额5.4亿美元 超分析师平均预期5.3205亿美元 同比增长1.7% [4] - 调整后运营EBITDA 1.38亿美元 低于分析师平均预期1.5994亿美元 [4] 香精业务 - 净销售额6.14亿美元 超分析师平均预期6.0974亿美元 但同比下滑4.8% [4] - 调整后运营EBITDA 1.44亿美元 略超分析师平均预期1.4059亿美元 [4] 医药解决方案 - 净销售额2.66亿美元 大幅超出分析师平均预期2.3397亿美元 同比激增17.2% [4] - 调整后运营EBITDA 5400万美元 显著高于分析师平均预期4550万美元 [4] 市场关注点 - 关键财务指标与分析师预期的对比 以及同比变化情况 是评估公司财务健康状况的核心要素 [2] - 公司当前Zacks评级为"持有" 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

业绩表现 - 公司最新季度每股收益为1.20美元 超出Zacks一致预期1.12美元 较去年同期1.13美元增长6.19% [1] - 本季度营收28.4亿美元 略超预期0.29% 但较去年同期29亿美元下降2.07% [3] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2][3] 业绩惊喜度 - 本季度业绩惊喜度为7.14% 而上一季度惊喜度更高达24.36% [2] - 当前Zacks评级为"持有"(Rank 3) 预计近期表现将与市场同步 [7] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌6.4% 表现逊于标普500指数3.9%的跌幅 [4] - 特种化学品行业目前在Zacks 250多个行业中排名后39% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [9] 未来展望 - 下季度一致预期为每股收益1.17美元 营收28.8亿美元 本财年预期每股收益4.20美元 营收109.6亿美元 [8] - 业绩电话会中管理层的评论将影响股价短期走势 [4] - 盈利预期修正趋势与股价短期走势存在强相关性 [6] 同业比较 - 同业公司Trinseo预计将于5月7日公布季度业绩 预期每股亏损1.40美元 同比改善27.8% [10] - Trinseo预期季度营收9.8001亿美元 同比增长8.4% 过去30天盈利预期保持稳定 [10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司销售额为28.43亿美元，较2024年同期的28.99亿美元下降5600万美元，降幅2%；按固定汇率计算增长2%，可比基础上增长3%[151] - 2025年第一季度公司毛利润为10.35亿美元，较2024年同期的10.24亿美元增加1100万美元，增幅1%，毛利率从35.3%提升至36.4%[152] - 2025年第一季度公司净亏损10.17亿美元，而2024年同期净利润为6100万美元[154] - 2025年第一季度销售成本为18.08亿美元，较2024年同期的18.75亿美元下降6700万美元，降幅4%[154] - 2025年第一季度研发费用为1.64亿美元，较2024年同期的1.66亿美元下降200万美元，降幅1%[154] - 2025年第一季度销售及管理费用为4.61亿美元，较2024年同期的4.90亿美元下降6%[154] - 2025年第一季度收购相关无形资产摊销费用为1.43亿美元，较2024年同期的1.68亿美元下降15%[154] - 2025年第一季度商誉减值为11.53亿美元，2024年同期无此项[154] - 2025年第一季度有效税率为 - 2.3%，2024年同期为47.0%[154] - 2025年第一季度销售及管理费用降至4.61亿美元，占销售额16.2%，较2024年第一季度的4.9亿美元（占销售额16.9%）减少2900万美元[167] - 2025年第一季度重组及其他费用增至1700万美元，2024年第一季度为300万美元[168] - 2025年第一季度收购相关无形资产摊销费用降至1.43亿美元，2024年第一季度为1.68亿美元[169] - 2025年第一季度商誉减值为11.53亿美元，与食品配料报告单元有关[170] - 2025年第一季度有效税率为 - 2.3%，2024年同期为47.0%[173] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量为1.27亿美元，占销售额4.5%，2024年同期为9900万美元，占销售额3.4%[187] - 2025年第一季度投资活动使用的现金流量为1.57亿美元，2024年同期为7800万美元[188] - 2025年第一季度融资活动提供的现金流量为1.69亿美元，2024年同期为4000万美元[190] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为6.5亿美元，2024年12月31日为4.71亿美元[185] - 截至2025年3月31日，公司净债务与信贷调整后EBITDA比率为3.93:1，符合所有财务和其他契约规定[198] - 截至2025年3月31日的12个月，公司净亏损8.35亿美元，信用调整后EBITDA为22.07亿美元[199] - 截至2025年3月31日，公司总债务为93.19亿美元，净债务为86.69亿美元[200] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度各业务板块销售额：Taste为6.27亿美元，增长1%；Food Ingredients为7.96亿美元，下降7%；Health & Biosciences为5.40亿美元，增长2%；Scent为6.14亿美元，下降5%；Pharma Solutions为2.66亿美元，增长6%[154] 公司债务及相关协议情况 - 截至2025年3月31日，公司高级无担保票据未偿还本金总额为85.15亿美元，其中8.65亿美元以欧元计价，76.5亿美元以美元计价，有效利率为1.22% - 5.12%，到期日从2025年10月1日至2050年12月1日[201] - 截至2025年3月31日，公司交叉货币互换协议处于负债头寸，公允价值约为1.22亿美元，假设美元兑欧元价值增减10%，互换协议公允价值预计变化约1.38亿美元[216] 公司养老金及福利计划缴款情况 - 2025年公司预计向美国养老金计划缴款500万美元，向非美国养老金计划缴款1700万美元，向退休后福利计划付款400万美元[202] 公司非GAAP财务指标情况 - 公司使用非GAAP财务指标，包括可比货币中性指标、调整后运营EBITDA等，用于提供额外运营结果和同比表现信息[205] - 货币中性指标消除非美元货币兑换为美元的影响，第一季度可比结果排除资产剥离影响[207] - 调整后运营EBITDA和利润率排除折旧、摊销、利息费用等非经常性或异常项目[208] 公司净债务与信用调整后EBITDA比率定义 - 净债务与信用调整后EBITDA之比是信贷协议中的杠杆比率，定义为净债务除以过去12个月的信用调整后EBITDA[210] 公司财报前瞻性陈述情况 - 公司财报中存在前瞻性陈述，受多种风险因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异[211]