宏观经济景气度总体回升 - 12月份制造业PMI为50.1%，时隔8个月重回扩张区间，为今年4月以来首次[2] - 非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.7%，分别较上月上升0.7和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，超出市场预期[2] - 综合PMI产出指数升至近期高点，表明企业生产经营活动总体较上月扩张[9] 制造业产需两端均回升 - 生产指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点，对推高当月PMI贡献最大，表明制造业生产活动加快[4] - 新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，为下半年以来首次升至临界点以上[5] - 企业采购活动加快，采购量指数升至扩张区间，为51.1%[5] - 大型企业PMI重返扩张区间，为50.8%，比上月上升1.5个百分点[5] 重点行业表现分化 - 高技术制造业PMI为52.5%，比上月上升2.4个百分点，增长态势向好[6] - 装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别比上月上升0.6和1.0个百分点，双双升至扩张区间[6] - 农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需两端加快释放[5] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均低于临界点，相关行业仍面临压力[5] 非制造业景气改善 - 12月非制造业PMI为50.2%，比上月上升0.7个百分点，景气水平有所改善[8] - 服务业PMI指数为49.7%，较11月小幅回升0.2个百分点，强于季节性，但仍处于收缩状态[2][8] - 建筑业PMI指数为52.8%，较上月大幅回升3.2个百分点，时隔五个月重返扩张区间[8] 市场预期与信心增强 - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，比上月上升2.4个百分点，企业对市场发展信心继续增强[7] - 服务业业务活动预期指数为56.4%，比上月上升0.5个百分点，服务业企业对未来市场发展信心增强[8] - 建筑业业务活动预期指数为57.4%，继续位于较高景气区间，建筑业企业对近期行业发展保持乐观[8] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数均升至60.0%以上高位景气区间[7] 增长驱动因素 - 前期稳增长政策发力显效，叠加出口韧性偏强，拉动市场需求大幅修复[5] - 9月末10月初推出的“两个5000亿”稳增长政策及年底前加发的5000亿元专项债，其拉动效应在12月开始体现[5] - 近期外部经贸环境趋于缓和，全球AI投资热潮带动外需韧性偏强，对12月出口形成一定拉动[6] - 数字经济和人工智能发展较快，信息服务业等新动能行业持续处于较高景气水平[8] - 7月以来国内资本市场走强，12月货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，拉动服务业PMI上行[8] 政策环境与展望 - 中央经济工作会议提出要实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极、货币政策适度宽松[3] - 货币政策预计延续适度宽松基调，财政政策将在“积极”与“可持续”之间寻求平衡，通过温和扩张支持经济增长[3] - 稳增长政策对制造业景气度的支撑作用有望延续，加之2026年春节错期至2月，2026年1月制造业PMI指数有望继续处于扩张区间[2] - 当前政府负债率不高，物价水平偏低，后期财政、货币政策在逆周期调节方向有充足空间[10]