核心观点 - 文章认为在当前AI行业可能面临泡沫风险的背景下，AT&T股票因其稳健的股息、增长的自由现金流和充足的股票回购计划，成为一个有吸引力的投资选择，尤其适合寻求安全投资的投资者 [1][2] 业务表现 - 尽管美国无线市场竞争激烈，但AT&T的无线业务表现强劲，自2023年初以来，每季度净增后付费电话用户持续超过30万户 [4][5] - 2025年第三季度，后付费电话用户流失率保持在0.92%的低位 [5] - 光纤互联网业务发展良好，受网络扩张推动，每季度净增消费者光纤用户至少20万户 [6] - 截至2025年第三季度末，AT&T的光纤网络覆盖超过3100万个地点，消费者渗透率为40% [6] - 第三季度约有420万客户同时使用光纤和无线服务，这类融合客户对AT&T价值更高，因其更不易更换供应商且能产生更高的终身收入 [6] 股东回报与财务状况 - 公司当前季度股息为每股0.2775美元，股息收益率约为4.5% [7][11] - 尽管股息多年未增，但股息支付有自由现金流良好覆盖，预计2025年自由现金流将超过160亿美元，股息支付将略低于该总额的一半 [9] - 公司资本回报计划未受近期频谱交易影响，仍预计到2027年将有能力投入200亿美元用于股票回购 [10] - 股票回购将提升每股收益并降低公司的总体股息支付，可能为未来提高股息铺平道路 [10] 估值与前景 - 公司市值约为1770亿美元，股价仅为自由现金流指引的11倍 [11] - 公司预计到2027年自由现金流将超过180亿美元 [11] - 随着公司目标获取更多融合客户，自由现金流有扩张空间 [11] - 投资者可获得4.5%的股息收益率以及资本增值潜力，在2026年伊始，很难找到比AT&T更具吸引力的股息股票 [12]