核心投资观点 - 尽管Tractor Supply (TSCO)的股价在2025年表现不佳，但其业务基本面在改善，当前股价可能比年初更具价值，是2026年值得关注的分红股选择 [1] - 该公司提供了一个与2025年市场热捧的AI概念股截然不同的投资选项，其基于需求的商业模式简单而强大，若市场对AI股票热情减退，这类可靠的公司可能成为资金轮动的目标 [2] - 即使AI股票在2026年继续上涨，配置Tractor Supply这类股票有助于平衡投资组合，分散对AI领域的押注 [3] 股息分析 - 公司年度股息为每股0.92美元（季度每股0.23美元），股息收益率为1.8% [6] - 公司的派息比率仅为44%，表明股息有充足的提升空间，即使盈利不增长 [6] - 2025年2月，公司股息增长了4.5%，但历史数据显示其通常提供两位数的股息增幅 [7] - 近期股息增长放缓反映了疫情后消费模式正常化过程中销售增长疲软，但随着业务对比基数变得更容易，预计股息增长将回升，未来几年有望达到高个位数增长 [7][8] 业务与财务表现 - 第三季度净销售额同比增长7.2%，同店销售额增长3.9%，较上年同期（下降0.2%）显著改善 [10] - 第三季度每股收益同比增长8.6%，较2025年第二季度2.8%的增速显著加快 [10] - 公司制定了2025年初至2030年底的长期目标：年均销售额增长6%至8%，每股收益复合年增长率8%至11% [11] - 增长驱动力预计来自年均3%至5%的同店销售增长、运营利润率扩张以及稳定的新店开设节奏 [11] 公司估值与关键数据 - 当前股价为50.01美元，市值270亿美元 [9] - 基于当前股价，公司市盈率约为24倍 [12] - 公司毛利率为33.30% [9] - 52周股价区间为46.85美元至63.99美元 [9]