12月中国制造业PMI数据表现 - 12月中国制造业PMI为50.1%，较上月回升0.9个百分点，时隔8个月重返扩张区间 [1] - 生产指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点 [1] - 新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点 [1] - 新出口订单指数为49.0%，比上月上升1.4个百分点 [1] 不同规模企业PMI表现 - 大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点 [1] - 中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，仍低于临界点 [1] - 小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点 [1] 支撑制造业景气的政策因素 - “两个5000亿”稳增长政策对12月制造业景气度形成支撑 [1] - 其中5000亿新型政策性金融工具已在10月投放完毕，在12月对基建投资和制造业投资形成拉动 [1] - 年底前5000亿专项债加发完毕，为项目建设提供2000亿新增资金，同时增强地方财力 [1] 非制造业PMI数据表现 - 12月非制造业PMI录得50.2%，较上月上升0.7个百分点 [5] - 建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升3.2个百分点 [6] - 服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点 [6] 服务业细分行业景气度 - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [6] - 零售、餐饮等行业商务活动指数均低于临界点 [6] 制造业短期展望 - 受财政、信贷政策追求“开门红”以及出口持续韧性拉动，一季度PMI有望继续保持较高景气度 [1] 制造业中长期展望与影响因素 - 2026年宏观经济预计将继续面临“供强需弱”格局，制造业PMI指数多数时间会运行在50%以下的收缩区间，整体情况与2025年类似 [3] - 国内稳增长政策力度是影响因素之一，明年更加积极的财政政策会扩大财政支出盘子，重点是大力提振消费，推动投资止跌回稳 [3] - 在政策支持和市场需求较强带动下，近期芯片、新能源汽车、工业机器人等高技术制造业PMI指数持续处于扩张区间，这一势头也将在2026年延续 [3] - 伴随美国高关税对全球贸易和我国出口影响的进一步显现 [3] - 明年房地产支持政策会在供需两端加码，但2026年房地产市场大概率还会处在调整状态 [3] 制造业发展的核心与支撑 - 全球制造业市场已从“做蛋糕”转为“切蛋糕”阶段，提振制造业的核心是将中国制造的技术底座“硬核化”，以新前沿的突破帮助中国分得更多的蛋糕 [3] - 当前政府负债率不高，物价水平明显偏低，宏观政策在稳增长、稳楼市方向有充足的空间 [4] - 以高技术制造业为代表的新质生产力领域还会保持较快增长势头，这些都将对制造业PMI指数有重要支撑作用 [4]