品牌授权协议变更 - 美高梅中国新品牌授权协议将于2026年1月起生效，有效期最长可达20年 [1] - 协议费用从原来的每月综合收益净额1.75%调高至3% [1] - 长期协议将缓解未来20年内授权费进一步上调的风险 [1] 财务预测调整 - 因授权费估计上调，麦格理削减美高梅中国2026年EBITDA预测5.1% [1] - 同时削减美高梅中国2027年EBITDA预测4.8% [1] - 基于2026年预期EV/EBITDA倍数维持10倍不变，目标价由22.6港元降至21港元 [1] 股息政策与回报 - 美高梅中国于3月宣布将派息比率从原先35%提高至不少于50% [1] - 以50%派息比率假设下，经股价调整后2026年预期股息率可达5.4% [1] - 麦格理维持对美高梅中国“跑赢大市”的评级 [1]