核心事件 - 沃伦·巴菲特于2025年底结束其长达60年的伯克希尔哈撒韦公司掌舵生涯，于2026年1月1日正式功成身退 [1] - 继任者为格雷格·阿贝尔，他自2021年起被指定为接班人，并于2026年1月1日起接任CEO [3] 伯克希尔哈撒韦公司概况 - 公司自1965年由巴菲特领导，从一家纺织厂发展为业务涵盖铁路、能源、工业制造、房地产经纪及零售品牌的综合集团 [2] - 2024年8月，公司成为首家市值突破万亿美元的非科技行业美国公司 [2] - 在巴菲特近60年的领导下，公司实现了近20%的年化复合收益率，同期标普500指数年化收益率为10% [2] 领导层交接与市场反应 - 巴菲特卸任消息宣布后的近半年内，伯克希尔股价一度下跌逾10%，同期标普500指数涨幅超过10% [3] - 巴菲特采取安抚措施：保证继任者更优秀、承诺不减持个人持股、将继续担任董事长并多数时间到岗办公 [3] - 继任者格雷格·阿贝尔承诺“投资理念不会改变” [3] 投资组合与现金状况 - 截至今年第三季度，伯克希尔已连续第12个季度成为股票净卖出方 [3] - 公司现金储备飙升至创纪录的3810亿美元，远超其股票投资组合的2830亿美元市值 [3] - 公司对美股持谨慎态度，但正加大对日本的投资力度，计划继续增持日本“综合商社”股票 [4] 巴菲特的投资理念与法则 - 核心理念：价值投资，偏好存在估值折价或定价合理、市场终将认可其价值的股票，并偏爱长期坚持分红的公司（如可口可乐、美国运通）[3][7] - 法则一：情绪管控：在市场恐慌时买入，在贪婪时等待，强调情绪自律是重要投资武器 [6][7] - 法则二：坚持价值投资：投资不局限于国家，可运用于全球市场；投资是买生意，注重微观细节研究 [7] - 法则三：现金作为工具：不为投资而盲目投资，曾在多轮科技股周期中按兵不动并最终获益；偏好长期持有；建议避免使用杠杆 [8] - 法则四：勇于承认错误：将错误投资决策视为宝贵经验教训 [8] - 体系构建：其成功之道在于构建一套能降低失误概率的体系，而非追逐交易速度或复杂模型 [5]