核心观点 - 生猪价格在元旦前成功上涨并重回12元/公斤大关 元旦的上涨预期已兑现[2] - 市场对1月猪价走势存在分歧 但分析认为存在新支撑 价格可能难以回落甚至继续上涨[2] - 猪价后续上涨高度面临压力 主要因生猪供应总量庞大 且消费端存在提前透支现象[7][10] 价格走势与市场预期 - 自12月末起猪价一路上涨 至2026年1月1日上演开门红 全国均价重回12元/公斤大关[2] - 市场争议在于元旦后节日备货结束 猪价可能重回下跌模式[2] - 分析认为1月猪价存在新支撑 可能难以回落并有望继续上涨[2] - 预计此轮涨势可能超过10月份高点 但超过后涨势将放缓[10] 供应端因素分析 - 近期猪价上涨主要驱动力是养殖端压栏情绪提升 而非节日备货[4] - 压栏情绪提升原因包括前期猪价磨底导致中大猪出栏增加及空栏增多 以及春节前备货预期和天气转冷带来的标肥价差走扩[4] - 当前压栏及二次育肥行为旨在临近春节时出售 距离春节尚有40多天 因此不会快速认卖出栏[4] - 11月全国生猪定点屠宰量环比增幅略有下降 但同比仍大幅增长17.4%[7] - 1至11月生猪定点屠宰总量达36246万头 同比增长19.3% 总量已超过2024年全年[8] - 尽管能繁母猪及仔猪情况预示1月出栏量理论略降 但因2月春节 部分2月出栏计划将提前至1月[8] - 二次育肥压栏与提前出栏叠加 使1月份供应压力依然不小[8] - 随着猪价上涨 养殖端压栏风险增大 出栏意愿有所增加[10] 消费端因素分析 - 天气转冷带动猪肉消费增加 对中大猪需求上升[4] - 因当前猪肉价格便宜 囤货现象有所增加 消费陆续抬头[6] - 供应端压栏缩量与消费端抬头共同对猪价形成支撑[6] - 消费呈现分化现象 当前低价刺激的囤货行为可能透支后续消费 导致后续消费增量放缓[10]