国际黄金市场表现与驱动因素 - 2025年国际黄金开盘于2625.92美元/盎司，年度最低点为2614.66美元（1月），最高点为4549.60美元（12月），年振幅达1934.94美元，年内最高涨幅为73.26% [1][12] - 黄金最终收于4314.72美元，全年收涨1688.8美元，最终年度涨幅为64.31% [1][12] - 年内黄金上涨的主要推动力包括：美联储年内降息3次且降息周期未结束、关税政策担忧、地缘政治热点、各国央行购买以及黄金ETF资金流入等多重因素 [5][16] 国际白银市场表现与驱动因素 - 2025年国际白银开盘于28.71美元/盎司，年度最低点为28.325美元（4月），最高点为83.874美元（12月），年振幅为55.522美元，年内最高涨幅达192% [3][14] - 白银最终收于71.52美元，全年收涨42.81美元，最终年度涨幅为149% [3][14] - 白银涨幅远超黄金，除受黄金的共性因素推动外，还因其被列入美国关键矿产清单、面临供应短缺以及工业与投资需求增长等特定因素驱动 [5][17] 贵金属市场后市展望 - 尽管年末贵金属反弹因美元走强、收益率上涨引发的大规模获利了结，以及芝商所再次上调期货保证金等因素影响而受挫，导致年涨幅缩水 [6][18] - 但市场仍显示出逢低买盘和避险需求的支撑，中长期看涨观点未改变 [6][19] - 展望2026年，市场预计将继续受益于美联储降息预期的延续、持续的地缘政治紧张局势、对冲通胀需求、各国央行强劲的购金需求以及大量资金流入黄金ETF等因素，仍具进一步牛市空间，黄金价格有望觊觎5000美元上方 [6][19] WTI原油市场表现 - 2025年WTI原油开盘于71.527美元/桶，年度最低点为54.76美元（4月），最高点为79.355美元（1月），年振幅为24.595美元，全年收跌19.75% [7][20] 原油价格疲软的核心逻辑与关键事件 - 2025年油价围绕产量预期持续波动，大部分时间市场受增产预期主导，这是油价持续疲软的核心逻辑 [9][22] - 年初，以沙特阿拉伯为首的欧佩克+成员国坚持自愿减产，每日减少全球供应近150万桶，为油价提供了支撑 [9][22] - 随着美国等非欧佩克+国家产量稳步攀升，油价显现结构性疲软，4月美国原油库存增幅远超预期叠加欧佩克+强硬表态，加剧供应过剩担忧，油价跌至年内低点 [9][22] - 2025年6月，以色列与伊朗紧张局势升级，伊朗向以色列发射超过150枚弹道导弹，市场担忧全球约20%石油运输必经的霍尔木兹海峡通航稳定性，油价应声暴涨逾20%，但在美国介入冲突缓和后，油价重回下行轨道 [9][22] - 2025年7月，欧佩克+宣布更大幅度增产，每日供应量增加逾40万桶，这一趋势持续至年底，再度激活供应过剩担忧，对油价形成强劲下行压力，使油价在之后几个月维持回落趋势 [10][23] 原油市场后市展望 - 展望2026年，从技术角度看下跌趋势保持不变，在打破趋势压力前将保持看空前景 [10][24] - 欧佩克+增产及全球供应宽松对油价形成中期压力，预计未来一年左右油价仍将偏弱 [10][24]