文章核心观点 - 2026年中国民航业整体展望为“中性偏乐观”，行业将迎来供需格局重塑、政策红利释放、创新动能集聚的关键一年 [1][46][47] - 行业将彻底告别以2019年为基准的恢复性话语体系，站在常态化发展的新起点 [2][49] - 2026年是“十五五”规划的开局之年，行业发展将深度融入国家战略 [43][89] 增长新常态：中速增长 - 预计2026年民航业增速在5% 左右，客座率将维持高位，甚至高于2025年，呈现“中速增长、高客座率”的新常态 [8][9][54] - 过去民航业增速与GDP增速存在1.4-1.5倍的乘数效应，但未来该乘数效应可能消失，增速与GDP趋同甚至更低 [5][6][7][51][52][53] - 中央经济工作会议提出的“盘活存量、左右增量”对行业尤为重要，未来存量越来越大，增量可能越来越小 [4][50] 规模新突破：首破8亿人次 - 2025年全民航旅客运输量达成7.7亿人次预期目标 [10][55] - 以5% 的增速测算，2026年旅客运输量将达到8.085亿人次，首次突破8亿人次大关 [11][56] - 行业规模持续突破：2017年破5亿人次，2018年破6亿人次，2024年破7亿人次，2026年将破8亿人次 [12][13][14][15][57][58][59][60] 盈利新周期：利润增长 - “十四五”期间行业在巨亏与扭亏间挣扎，2025年以三大航为标志有望阶段性扭亏为盈，但行业仍处盈亏平衡线上下 [16][17][61][62][63] - 2026年，受益于供需结构优化、行业推动反内卷、油价下行、人民币升值及国际航线盈利贡献提升，全行业净利润将实现增长，盈利质量较2025年进一步优化 [18][19][64][65][66] - 预计“十五五”期间，民航业将进入盈利周期 [19][67] 市场新变化：票价上升 - 2024年以来行业出现“量升价跌”、“旺丁不旺财、增收不增利”的局面，但自9月份起价格水平出现企稳回升迹象 [20][21][68][69] - 2026年，在客座率高、运力供给保持紧平衡的状态下，全民航票价有望获得上涨，但上涨预计是“温和的”和“结构性的” [22][70][71] 格局新演变：分化继续 - 2026年航空公司间分化将愈发清晰，缺乏网络、品牌、成本和资金优势的中小型航司生存压力只增不减 [23][24][72][73] - 政策层面致力于构建全国统一大市场，深入整治“内卷式”恶性竞争，为市场环境良性化创造条件 [24][73] - 差异化竞争成为主旋律：三大枢纽航空聚焦国际枢纽建设，地方航空聚焦区域市场，低成本航空凭借运营效率和成本优势实施差异化发展 [25][26][74][75] 法规新纪元：新法实施 - 2026年7月1日，新修订的《民用航空法》与《民用航空安全管理规定》将同步施行，标志着行业治理基础全面升级 [27][76] - 新规强制并精细化安全管理体系（SMS），推动安全管理从“事件驱动”转向“风险驱动” [27][76] - 新法细化旅客权益保护，并明确促进低空经济发展的政策导向，为新业态发展奠基 [27][76] 国际新挑战：外部因素变化 - 2026年人民币汇率环境可能相对温和，多家机构预测人民币有望延续温和升值趋势，若美元走弱将利好拥有大量美元负债的中国航司，产生汇兑收益 [29][30][31][78][79][80] - 国际航线经营面临地缘政治的最大不确定性，中日关系、中美关系及周边国家政治经济与突发事件均对行业经营产生影响 [32][33][81][82] 成本新结构：价格变化 - 相对于2025年，2026年油价进一步下降空间不大 [34][83] - 成本端面临多重挑战：飞机价格持续上涨，飞机租赁费率因供不应求处于历史高位 [36][85]；航材维修和维护成本因供应链影响及机队老龄化而攀升 [37][86]；起降费、航路费、各类保障费等上游价格上涨带来压力 [38][86] 枢纽新竞争：更趋多元 - 2026年大型航空枢纽竞争将更趋激烈，航空市场将出现集聚和虹吸效应，超大机场市场集中度将进一步提升 [39][40][87] - 大型机场间的竞争更趋多元，不仅包括规模竞争，还包括国际市场、枢纽中转、航线资源等方面的竞争 [41][42][88] 战略新起航：“十五五”开局 - 2026年是“十五五”规划开局之年，行业发展将深度融入国家战略，在建立国内大市场、扩大内需、反内卷、加快双循环、扩大对外开放等方面大有可为 [43][44][89][90] - 行业机遇与挑战并存，改善向上的迹象已现，但仍是一个很辛苦、赚钱很不容易的行业 [44][90]