美元发行机制与美联储的角色 - 美元纸币并非由美国政府直接发行，而是由名为美联储的私人机构发行，纸币上印有“联邦储备券”字样[1][3] - 美国政府没有直接发行货币的权力，需要通过发行国债向美联储换取美元现金，形成以债务为基础的货币创造机制[3] 美国国债规模与利息负担 - 美国国债总规模已突破34万亿美元，若平摊至每个美国人，人均负债约10万美元[5] - 美国每年支付国债利息的金额已超过1万亿美元，该数额高于其年度军费预算[5] 历史铸币权争夺与现状 - 1963年肯尼迪总统曾签署第11110号行政命令，试图让财政部发行以白银支撑的“白银券”以收回铸币权，但随着其遇刺，该计划终止[7] - 自那以后，美国政府彻底丧失了货币发行权，美联储在货币发行上占据主导地位[7] 美联储的构成与运营特征 - 美联储由12家具有私人股东背景的联邦储备银行组成，并非纯粹的政府机构[9] - 美元纸币上的序列号首字母或黑色圆印标记了其发行的储备银行，共12个代号对应不同地区的银行[9] - 美联储的资产负债表规模从2008年的不到1万亿美元扩张至目前的8万多亿美元，货币创造速度极快[11] 货币超发的影响与债务本质 - 美元的超发导致货币总量泛滥，是推动物价上涨、造成民众通胀体感的核心原因之一[13] - 每一张新印制的美元都对应美国政府新增的债务，货币创造过程实质上是债务的稀释而非偿还[11] - 当前的美元体系下，美元被视为一种“永续债券凭证”，其信用基础依赖于不断增长的债务[13] 债务可持续性与体系脆弱性 - 当债务规模庞大至连利息都难以偿还时，整个信用体系变得非常脆弱[15] - 面对34万亿美元的巨额债务，美联储通过利率调整等货币政策工具进行调控的效果可能非常有限[16]