2025年A股市场回顾 - 2025年A股整体呈现震荡上涨态势，沪指上涨近两成，一度冲上4000点 [1] - 市场呈现科技成长股领涨的风格，创业板指大涨五成，科创50指数全年大涨近四成 [1][5] - 市场结构性分化的核心原因在于资产定价逻辑的三重维度演进：新质生产力引领的产业更替进入质变期、市场共识与ETF资金加速向高成长领域集聚、政策与产业周期共振推动风险溢价向科技成长领域倾斜 [5] - 消费与周期蓝筹板块表现偏弱，主要受盈利修复滞后与需求复苏乏力影响，风险溢价优势弱化 [5] 2026年A股市场展望 - 2026年A股有望延续上涨态势，但市场的驱动逻辑将从流动性驱动切换为盈利主导的稳健上行 [1][6] - 市场定价将从“预期透支”回归“盈利兑现”，产业选择的核心标尺从“赛道故事”转向“盈利验证” [6] - 投资机会建议锚定周期共振主线，一是新质生产力赛道（如电子、高端装备），二是中游制造及上游资源品 [6] - 配置需遵循“进攻靠盈利、防守靠流动性”逻辑，以红利央国企为底仓，重点布局周期共振确定性强的板块 [6][9] 2026年消费板块展望 - 2026年内需消费板块或将呈现“结构性崛起”特征，而非全面复苏 [7] - 新消费赛道将成为崛起主线，政策促消费与居民消费观念转型共振，利好虚拟消费、情绪消费、AI+消费场景、潮玩IP、数字文创等赛道 [8] - 服务消费占比将持续提升，健康养老、文旅休闲等新兴服务消费领域成长确定性凸显 [8] - 传统消费如高端白酒等，经过长期调整后估值处于历史低位，具备超跌反弹基础，但反弹驱动力主要是估值修复而非终端需求实质性提升 [8] 2026年大类资产配置建议 - 股票资产方面，建议优先布局新质生产力赛道，以及受益于PPI转正的周期品，以红利低波动资产为底仓 [9] - 债券市场方面，建议采取“低波动+窄幅震荡”配置策略，聚焦票息收益与流动性平衡，中短端利率债确定性较强，可适度拉长高评级短端信用债久期 [9] - 黄金方面，建议侧重战略配置价值，地缘风险与美联储宽松预期构成中长期支撑，但短期有技术性回调压力，宜作为对冲极端风险的底仓配置 [9]