2026年A股市场展望与驱动逻辑切换 - 2026年A股市场有望延续上涨态势，但驱动逻辑将从流动性驱动切换为盈利主导的稳健上行[3][5] - 市场定价从“预期透支”回归“盈利兑现”，产业选择的核心标尺从“赛道故事”转向“盈利验证”，业绩确定性成为估值锚定的核心依据[2][5] 2025年市场回顾与风格分析 - 2025年A股整体呈现震荡上涨，沪指上涨近两成，一度冲上4000点[3] - 市场呈现科技成长股领涨的成长风格，创业板指大涨五成，科创50指数大涨近四成，表现明显超过上证50、沪深300等蓝筹股指数[3][4] - 结构性分化的核心源于资产定价逻辑的三重维度演进：新质生产力引领的产业更替进入质变期、市场共识与ETF资金加速向高成长领域集聚、政策与产业周期共振推动风险溢价向科技成长领域倾斜[4] 2026年投资主线与行业配置 - 投资机会锚定周期共振主线，一是新质生产力赛道（如电子、高端装备），二是中游制造及上游资源品[3][5] - 配置需遵循“进攻靠盈利、防守靠流动性”逻辑，以红利央国企为底仓，重点布局周期共振确定性强的板块[5] - 股票资产建议优先布局新质生产力赛道，以及受益于PPI转正的周期品，以红利低波动资产为底仓[8] 内需消费板块展望 - 2026年内需消费板块或将呈现“结构性崛起”特征，而非全面复苏[6] - 新消费赛道将成为崛起主线，政策促消费与居民消费观念转型共振，利好虚拟消费、情绪消费（如AI+消费场景、潮玩IP、数字文创）以及健康养老、文旅休闲等服务消费领域[7] - 传统消费如高端白酒等，经过长期调整后估值处于历史低位，具备超跌反弹基础，但反弹驱动力主要是估值修复而非终端需求实质性提升[7] 大类资产配置建议 - 整体遵循“进攻靠盈利、防守靠流动性、结构抓分化”的核心思路[7] - 债券市场建议采取“低波动+窄幅震荡”配置策略，聚焦票息收益与流动性平衡，LPR下调将强化高评级信用债配置价值[8] - 黄金侧重战略配置价值，地缘风险与美联储宽松预期构成中长期支撑，但短期有技术性回调压力，应作为对冲极端风险的底仓[8]