全球风险资产走势 - 2026年开年全球主要风险资产延续偏强走势，受人工智能资本开支预期、企业盈利前景及美联储政策倾向多重支撑[1] - 美股在2025年连续第三年录得双位数涨幅后，市场风险偏好保持稳健[1] - 年初全球风险资产同步走强，是企业盈利韧性、AI投资预期与主要央行政策倾向共同作用的结果[4] 美股市场表现与驱动因素 - 2025年美国股市在高利率环境下实现稳健上涨，标普500指数全年涨幅超过16%，延续自2022年10月以来的牛市格局[2] - 美股能否在2026年维持上行，取决于企业盈利能否扩散改善、人工智能相关投资能否持续兑现以及美联储政策是否维持偏鸽立场三项条件[2] - 市场对2026年企业利润增长持乐观态度，多家机构预计标普500成分股整体盈利同比增幅有望超过15%，且增速向更多行业扩散[2] - 企业盈利扩散被视为缓解估值压力、延长牛市周期的重要因素[2] 人工智能投资主题 - 尽管市场对资本开支回报存在疑虑，但整体判断认为人工智能基础设施建设与应用场景拓展仍将提供中期支撑[2] - 机构指出只要企业未出现大规模削减AI投资的迹象，该板块仍将为美股估值形成底部支撑[2] - AI投资的实际落地是影响市场定价的重要变量[4] 美联储政策与利率路径 - 利率路径是市场关注的核心，联邦基金利率期货显示市场预期2026年美联储有进一步宽松空间[3] - 部分投资者认为若经济温和放缓、通胀持续回落，美联储保持偏鸽立场将有助于稳定风险偏好[3] - 市场关注美国总统预计于年初公布的新任美联储主席人选，这一决定可能对未来政策风格产生重要影响[3] - 在利率路径尚未完全明朗之前，政策不确定性仍可能引发阶段性波动[3] 外汇市场动态 - 美元在2025年末录得八年来最大年度跌幅，进入2026年后仍缺乏显著反弹动力[3] - 美元阶段性承压为英镑及其他非美货币提供修复空间和相对有利的环境[1][4] - 英镑兑美元在亚洲交易时段保持偏强走势，汇价稳定在1.3450上方并一度接近1.3480[3] - 美联储潜在的进一步降息预期与英国央行相对渐进的政策路径形成对比是近期英镑获得支撑的主要原因[3] - 英国央行已在12月将基准利率下调至3.75%并强调未来降息将更为审慎[3] 市场前景与不确定性 - 2026年市场仍面临多重不确定性包括中期选举、国际关系演变及政策沟通风险[4] - 在高估值背景下市场对任何负面消息更为敏感资产表现可能出现更明显的结构性分化[4] - 当前市场可被视为“具备支撑但仍需验证”在企业盈利兑现、AI投资持续性及政策取向进一步明朗前风险资产的上行空间与波动风险并存[4] - 在估值偏高、宏观不确定性仍存的背景下风险资产短期趋势偏稳但结构性分化与阶段性波动仍可能贯穿全年[4]