政策核心内容 - 国务院联合多部委发布《2026年大规模设备更新和消费品以旧换新补贴政策通知》，延续对汽车、家电及数码产品的激励措施，并通过针对性优化提升政策效能 [1] - 补贴财政预算规模如预期减少，但新政明显向中高端市场倾斜，对应车型补贴退坡幅度远低于市场忧虑 [1] - 数码产品补贴维持为售价的15%、上限500元，优于市场预期 [1] - 家电补贴收紧，受众收窄至6大核心品类，且只补贴一级能源效益标准，补贴比例由售价20%降至15% [1] 汽车行业影响 - 随着补贴细则提前落地与补贴资金的及时拨付，预期汽车行业有望在2026年实现开门红 [1] - 鉴于第四季消费者观望情绪导致年底渠道库存高企，2026年首季或将进入去库存阶段 [1] - 个股层面，理想汽车、小米、蔚来、问界及极氪品牌受以旧换新补贴调整影响极小 [1]