文章核心观点 - 融通基金基金经理李进管理的产品在2025年取得突出业绩 其管理的融通产业趋势基金净值上涨114.61% 在标准股票型基金中排名第一(1/349) 另一产品融通产业趋势臻选收益率达100.22% [1] - 基金经理李进的投资框架聚焦于追踪社会变迁与产业演进 寻找存在阶段性市场效率缺失、需求未充分满足的成长性行业 构建了以AI、新消费、创新药为核心的“时代感”投资组合 [2] - 展望2026年 基金经理判断经济增长引擎转向信用扩张 企业盈利有望修复 具备全球竞争力的中国企业出海将带来增长动能 A股估值合理 市场有望转向基本面与结构性改革双轮驱动 并继续看好人工智能等领域的长期潜力 [5][6] 基金经理业绩与背景 - 融通产业趋势基金2025年净值上涨114.61% 同期业绩比较基准为17.02% 在银河证券1.1.1标准股票型基金(A类)中排名第一(1/349) [1] - 融通产业趋势臻选基金2025年获得100.22%的收益率 同期业绩比较基准为17.02% [1] - 基金经理李进为电子系科班出身 拥有清华大学博士学位 2023年开始担任基金经理 此前从事TMT、新能源等行业研究 [1] 投资组合构建与操作复盘 - 投资组合的超额收益主要来源于AI、新消费与创新药三大方向 被归结为“时代感”投资 [2] - 2023年3月担任基金经理之初 即将投资组合全面聚焦于人工智能方向 核心判断依据是ChatGPT用户量从零到一亿仅用时一个月的高速扩张 [2] - 通过产业链调研观察到光模块等环节出现“每周爆单”现象 印证了人工智能产业的真实景气度 从而确立了配置决策 [2] - 2023年年中 从家庭成员使用含胶原蛋白化妆品切入研究 发现相关产品渗透率快速提升 头部企业增速超越部分科技公司 并由此延伸研究至新型化妆品、高端个护及医美等新消费赛道 [3] - 2023年 通过同事使用司美格鲁肽体重下降的现象 深入调研并发现创新药行业处于新一轮爆发早期阶段 随即纳入重点研究并布局 [3] - 2025年第三季度进行了关键战术调整 果断减持了新消费和创新药 理由是前者龙头估值已透支未来成长且中报业绩不达预期 后者在经历大幅上涨后市值已充分反映短期利好 [3] - 对于AI方向选择继续坚守 基于对大模型技术迭代与需求端调用数据的跟踪 判断产业景气度依然强劲 尤其认为算力与互联网企业作为产业链代表环节 当前估值水平仍具吸引力 并保持了较高配置权重 [4] 2026年市场展望与投资方向 - 判断经济增长引擎正从货币宽松转向信用扩张 随着“十五五”规划落地实施 信贷资源将更精准流向新质生产力领域 [5] - 在产能结构持续调整、供需关系逐步再平衡背景下 预计2026年全部A股盈利增速有望修复至两位数 [5] - 一批具备全球竞争力的中国企业正通过主动出海在全球产业链重构中占据更有利位置 这种结构性变化将为相关行业带来持续增长动能 [6] - A股整体估值仍处于合理水平 市场有望从估值驱动逐步转向基本面与结构性改革双轮驱动的更健康格局 [6] - 将继续聚焦具备长期巨大增长潜力的领域 认为人工智能带来的变革影响深远 目前仍处于关键的“大基建”阶段 [6] - 未来一至两年 随着可穿戴设备、机器人、自动驾驶等新应用逐步落地 人工智能影响将更加深入 [6] - 尤其看好算力板块 认为尽管股价已有较大涨幅 但主流大模型的数据调用量保持指数级增长 带动众多互联网企业加大资本开支 同时自研ASIC芯片快速放量 大幅拉升光模块和PCB环节的需求量 其估值仍有进一步上升潜力 [6] - 将持续关注新能源、创新药以及新消费等核心赛道的投资机会 通过深度研究寻找具有时代感的产业趋势 特别关注“从0到1”发生裂变的临界点信号 挖掘细分领域中优质的成长性龙头标的 [6] 基金经理在管产品历史业绩 - 融通产业趋势臻选成立于2020年8月17日 2021至2025年年度业绩分别为17.05%、-17.75%、-7.41%、23.71%、100.22% 同期业绩比较基准分别为-5.42%、-19.01%、-10.17%、14.32%、17.02% 李进自2023年3月6日开始管理 [7] - 融通价值趋势成立于2021年4月28日 2022至2025年年度业绩分别为-24.96%、26.15%、25.61%、97.90% 同期业绩比较基准分别为-16.94%、-9.8%、13.56%、18.06% 李进自2023年9月2日开始管理 [7] - 融通产业趋势成立于2020年5月9日 2021至2025年年度业绩分别为-5.04%、-27.69%、-22.68%、-2.45%、114.61% 同期业绩比较基准分别为-5.42%、-19.01%、-10.17%、14.32%、17.02% 李进自2024年10月18日开始管理 [7] - 融通行业景气成立于2004年4月29日 2020至2025年年度回报分别为61.32%、-8.96%、-28.76%、-23.84%、3.76%、65.48% 对应的同期基准分别为18.99%、-2.73%、-15.20%、-7.37%、12.21%、11.81% 李进自2025年9月6日开始管理 [7]