市场整体表现 - 标普500指数在2025年表现强劲，SPDR S&P 500 ETF (SPY) 在年末最后一个交易日前实现了17.22%的回报率 [3] - 市场由强大的主题驱动，最显著的是巨大的内存超级周期和AI基础设施的持续成熟 [3] - 资本从早期的AI软件炒作中轮动，积极转向存储、传输和处理海量数据所需的物理硬件 [3] 行业主题与轮动 - AI硬件成为年度核心主题，内存和存储股票的表现甚至超过了“科技七巨头” [4][7] - 全球高端存储硬件组件短缺，半导体和数据存储生态中的三家公司主导了指数表现 [4] - 内存超级周期，而非AI软件炒作，定义了今年市场的最大赢家，其特点是强劲的盈利增长、定价能力和有利的估值 [7] 公司表现：SanDisk - SanDisk是2025年标普500指数中表现最佳的股票，年内涨幅高达567% [5] - 公司于2月完成从西部数据的拆分，并于11月被纳入标普500指数 [5] - 作为专注于NAND闪存技术的纯业务公司，其产品对数据中心、移动设备和边缘计算中的AI工作负载至关重要 [5] - 公司受益于全球NAND闪存短缺与边缘AI兴起带来的快速本地存储需求激增的完美结合 [5] - 下半年闪存价格大约翻了一番，公司充分受益于运营杠杆 [6] - 在2026财年第一季度的财报中，每股收益为1.22美元，是市场普遍预期58美分的两倍多 [6] - 营收同比增长22.6%，达到23.1亿美元，远超预期 [6] 驱动因素与竞争格局 - 全球NAND、HDD和高带宽内存的短缺，与AI基础设施需求激增共同作用，使得SanDisk、西部数据和美光等公司主导了市场表现 [7]