核心观点 - 摩根士丹利将微软公司列为大型软件股中的首选 维持“买入”评级和650美元目标价 核心依据是各业务部门需求持续以及营业利润率增长的强劲前景 [1] 分析师观点与评级 - 摩根士丹利分析师Keith Weiss在与公司管理层会面后 确信强劲需求将转化为持续的中双位数收入增长 并对投资回报率推动营业利润率持续扩张更具信心 [2] - 该机构采用新的资本支出隐含法来估算Azure业务 该方法基于与管理层的沟通 证实了预订量 剩余履约义务和产品采用速度正在加快 [2] 财务与业务前景 - Azure AI业务的毛利率（不包括OpenAI的收入分成）目前可能约为20% 预计到2029财年可能升至30% 并有望超过40% 这表明未来几年其模型存在非常显著的上行空间 [2] - Azure AI业务的利润率已为正 且公司高度关注持续提升效率 [3] - 公司业务涵盖广泛的软件 云服务 设备和商业解决方案 服务于全球个人用户和企业客户 [3] 行业与投资机会 - 微软被分析师列为最佳人工智能股票之一 [1] - 人工智能投资具有吸引力的回报 [3]