公司核心观点与产量指引 - 南方铜业正在为多年的铜产量增长奠定基础 尽管近期产量略有放缓[1] - 2025年铜产量指引为958,800吨 较2024年的973,900吨下降2%[1] - 到本十年末 产量预计将稳步增长至1,084,000吨[1] - 从2031年起增长将显著加速 预计到2034年铜产量将达到约1,536,000吨 这代表以2024年为基数的年复合增长率为5%[2] 公司资本开支与项目管线 - 公司本十年的资本投资计划超过150亿美元 其中主要部分约103亿美元指定用于秘鲁[2] - 位于秘鲁阿雷基帕的Tia Maria项目预计2027年启动 年产能为120,000吨SX-EW铜阴极[3] - 墨西哥的El Pilar项目预计2028年启动 每年将贡献约36,000吨铜阴极[3] - 墨西哥的El Arco项目预计2030年投产 这是一个世界级铜矿床 拥有超过12.3亿吨矿石储量 平均品位0.40% 以及1.41亿吨浸出材料 平均品位0.27% 项目包括一个露天矿 一个日处理12万吨的联合选矿厂和年产2.8万吨的SX-EW设施[4] - 秘鲁的Los Chancas项目计划从2031年起增加130,000吨铜产量[5] - 秘鲁的Michiquillay项目预计2032年启动 预计产量为225,000吨铜 预计将成为秘鲁最大的铜矿之一 矿山寿命超过25年[5] 同业公司动态与行业比较 - 同业公司必和必拓报告2025财年铜产量达到创纪录的2,017千吨 同比增长8% 首次突破2,000千吨大关 过去三年铜产量增长了28%[6] - 必和必拓预计2026财年铜产量将在1,800至2,000千吨之间 其正在执行的项目和管线可能在本十年内带来约200万吨的权益铜产量[7] - 同业公司泰克资源已与英美资源集团达成合并协议 组建Anglo Teck集团 新公司铜业务占比将超过70% 并跻身全球前五大铜生产商之列 合并后的年铜产量为120万吨 预计到2027年将增长10%至135万吨[8] 公司市场表现与估值 - 南方铜业股价在过去一年上涨了55.9% 而行业增长率为42.4%[9] - 公司基于未来12个月市销率为8.84倍 显著高于行业的3.93倍[11] - Zacks对南方铜业2025年每股收益的一致预期为5.27美元 意味着同比增长21.7% 对2026年的预期则表明增长17.3%[12] - 过去60天内 2025年全年每股收益预期从5.18美元上调至5.27美元 上调幅度为1.74% 2026年全年每股收益预期从5.82美元上调至6.19美元 上调幅度为6.36%[15]