To ensure this doesn’t happen in the future, please enable Javascript and cookies in your browser.If you have an ad-blocker enabled you may be blocked from proceeding. Please disable your ad-blocker and refresh. ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Table of Contents Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended: September 30, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-14066 SOUTHERN COPPER CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-3849074 (State o ...

POLAND - 2024/11/25: In this photo illustration, the Southern Copper Corporation logo is seen displayed on a smartphone screen. (Photo Illustration by Piotr Swat/SOPA Images/LightRocket via Getty Images)SOPA Images/LightRocket via Getty ImagesSouthern Copper (SCCO)’s stock skyrocketed by 57%, year-to-date, propelled not only by increased revenue and margin improvements but also by a rising P/E multiple that indicates renewed investor confidence. The reasons behind this surge include soaring copper prices, m ...

When I wrote my last analysis about Southern Copper Corporation ( SCCO ) at the end of September, the share rounded $118 and my position was of wariness: an excellent company, but with a valuation that nearly discounted perfection. AI’m an economist and independent investor based in Argentina, currently a Ph.D. candidate in Economics at UCEMA. My research and writing connect macroeconomic context with company-level valuation to identify long-term opportunities. Being based in Argentina gives me an inside pe ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达到34亿美元，比2024年同期增长4.46亿美元或15% [14] - 第三季度调整后EBITDA为19.75亿美元，比2024年同期的16.85亿美元增长17%，EBITDA利润率为59%，高于2024年同期的58% [16] - 第三季度净利润为11.08亿美元，比2024年同期的8.97亿美元增长23%，净利润率为33%，高于2024年同期的31% [19] - 今年前九个月调整后EBITDA为55.12亿美元，比2024年同期增长13%，EBITDA利润率为58%，高于2024年同期的57% [17] - 今年前九个月净利润比2024年同期增长17%，净利润率为32%，高于2024年同期的30% [20] - 第三季度经营活动现金流为15.06亿美元，比2024年同期增长8.4%，前九个月经营活动现金流为32.58亿美元，比2024年同期增长6% [20][21] - 每磅铜的运营现金成本（扣除副产品收益前）为2.23美元，比2024年同期的2.11美元增加0.12美元或5% [17] - 包含副产品收益后的每磅铜现金成本为0.42美元，比2024年同期的0.63美元降低0.21美元或34% [18] - 第三季度副产品收益总额为3.95亿美元，相当于每磅铜1.81美元，比2024年同期增长22% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铜业务占第三季度销售额的73%，铜产量为234,892吨，比2024年同期下降7% [8] - 钼业务占销售额的13%，是公司第一大副产品，第三季度平均价格为每磅24.3美元，比2024年同期增长12%，产量同比增长8% [10][11] - 白银业务占销售额的7%，是第二大副产品，第三季度平均价格为每盎司39.56美元，比2024年同期增长34%，矿产白银产量同比增长16% [11][12] - 锌业务占销售额的4%，是第三大副产品，第三季度平均价格为每磅1.28美元，比2024年同期增长2%，矿产锌产量为45,482吨，同比增长46% [13] - 2025年铜产量指导为96万吨，比2024年最终计划下降不到1% [10] - 2025年钼产量指导为3万吨，比2024年增长4% [11] - 2025年白银产量指导为2300万盎司，比2024年增长10% [12] - 2025年锌产量指导为17.47万吨，比2024年增长34% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - LME铜价从2024年的平均每磅4.17美元上涨至本季度的4.44美元，涨幅7% [5] - COMEX铜价本季度上涨14% [6] - 基于印度尼西亚和智利的负面生产影响，预计当前铜市场缺口接近40万吨 [6] - 全球铜库存（包括LME、COMEX、上海及其他保税仓库）在9月份为60.9万吨，估计约覆盖8天的全球需求 [6] - 近期美国关税政策变化对公司业绩影响有限 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是纪律和专注，长期目标是以尽可能低的成本生产160万吨铜 [5] - 秘鲁项目的投资在未来十年可能超过103亿美元 [21] - 墨西哥管道项目（Angangueo、Chachihuites、Empan冶炼厂）可能提升有机增长，公司正与政府洽谈继续推进102亿美元的墨西哥投资 [25] - 公司优先考虑有机增长，现有项目经济效益优于外部机会，但对好的并购机会持开放态度 [43] - 为应对矿石品位下降，公司正考虑在现有业务上采取行动，例如扩建Cojone选矿厂以维持生产水平 [89][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 铜及其他金属的长期基本面仍然非常积极 [7] - 公司对秘鲁的政治局势不担心，现任总统支持率为45%，南部运营地区局势平静 [49] - 预计第四季度现金成本将因秘鲁业务产量部分恢复而下降，范围在每磅2.15至2.2美元 [32] - 2026年铜产量初步预测约为91.1万吨，资本支出预计约为20亿美元，其中Tia Maria项目占8.66亿美元 [51] 其他重要信息 - 公司在2025年S&P全球企业可持续发展评估中评分比去年提高4分，在透明度、环境管理、生物多样性等领域获得行业最高分 [26] - Fenicias风电场为地下矿山供电，2025年迄今已减少18万吨碳排放 [26] - 公司在墨西哥和秘鲁进行生态系统恢复，2025年迄今已在索诺拉恢复67公顷土地，在秘鲁Ite湿地恢复约10公顷 [27] - 公司宣布季度现金股息为每股0.90美元，以及每股0.0085股的股票股息 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度和2026年的现金成本预期 [32] - 预计第四季度现金成本将下降，因秘鲁业务产量部分恢复，范围在每磅2.15至2.2美元 [32] 问题: 第三季度第三方精矿或阴极铜采购量及第四季度预期 [33] - 收购是为了满足墨西哥IMMSA冶炼厂的需求，预计将继续从第三方购买材料以与自有材料混合 [33] - 没有购买阴极铜，由于Ilo冶炼厂和精炼厂维护，向秘鲁业务出售了更多铜精矿 [35] 问题: 关于墨西哥政府就Rio Sonora泄漏事件与公司谈判的评论 [36] - 公司认为此事已解决，但政府对话可能有助于推进公司的其他目标，目前没有更多信息可报告 [37] 问题: 白银产量指导及在强劲价格下增加产量的可能性 [39] - 2025年白银产量指导为2300万盎司，比2024年增长10% [42] - 公司通过Buena Vista新选矿厂调整生产，基于矿石品位优先生产锌而非铜 [39] 问题: 对并购的更新看法及是否更倾向于有机增长 [42] - 公司主要专注于有机增长，现有项目经济效益更好，但对好的并购机会持开放态度 [43] 问题: 2026年的产量、资本支出展望及秘鲁政治局势的影响 [47] - 秘鲁政治局势对运营没有影响，南部运营地区平静，Tia Maria项目继续推进 [49] - 2026年铜产量初步预测约为91.1万吨，资本支出预计约为20亿美元 [51] 问题: Tia Maria项目是否已获得所有必要许可及投产时间线 [55] - 已获得开始采矿活动所需的所有许可，预计2027年进行设备测试和爬坡 [56] - 项目融资更可能通过债务市场进行，因利率下降 [58] 问题: Los Chancas和El Arco项目中哪个将优先获得最终投资决定 [59] - Los Chancas预计是下一个执行的项目，Michiquillay也在推进中，El Arco计划在下个十年初进行 [59] - Los Chancas项目时间线可能加快，取决于与秘鲁当局和社区解决非法采矿问题 [60] 问题: 公司现金头寸快速增加与有机增长重点及股息政策的协调 [65] - 现金头寸较高是由于尚未为Tia Maria项目举债以及当前价格贡献，现金状况足以支付股息和项目 [68] 问题: Tia Maria项目在秘鲁选举期间应对潜在抗议的行动计划 [66] - 目前该地区环境平静，公司持续监测社会状况，并与地方当局和社区合作，目前不担心政治竞选的影响 [69] 问题: El Pilar项目的开发进展更新 [71] - 目前没有重大进展可报告，公司正在研究项目的浸出部分回收率 [72] 问题: 延长非法采矿合法化计划对Los Chancas项目的影响 [74] - 目前该许可范围内没有人员，对公司是非问题，认为国会不应延长此类许可 [75] 问题: 继续支付股票股息的 rationale 及剩余股数 [79] - 支付股息是董事会决定，现金股息每股0.90美元是公司可以支付的，股票股息用于提供额外回报 [82] - 第三季度支付股息前有约7200万股库存股 [84] 问题: 中期铜产量指导的动态及如何抵消品位下降 [86] - 预计2027年Tia Maria投产，随后Los Chancas、Michiquillay、El Pilar和El Arco项目将陆续增产 [87][88] - 在现有业务上采取行动以尽量减少因矿石品位下降造成的减产，例如考虑扩建Cojone选矿厂 [89][91] 问题: 对Tia Maria在2027年达到近10万吨产量的信心及Cojone扩建决策时间线 [96] - 预计Tia Maria在2027年开始生产，未来几年产量指导将在1月份报告中提供更详细情况 [98] - Cojone扩建不是新建选矿厂，而是增加新生产线，成本约6-7亿美元，可增产4万吨铜，尚未获董事会批准，可能明年提交董事会 [100]

刘明康 南方铜业在第三季度财报中称，该项目预计将每年生产12万吨阴极铜。 南方铜业还在秘鲁开展着其他一些主要以铜矿开发为主的项目，这些项目处于勘探或基础工程阶段，未来十年计 划的投资总额将超过103亿美元，其中包括Los Chancas和Michiquillay铜矿项目。 南方铜业称："在秘鲁当局的支持和帮助下，该公司正在努力确保在投资前获得所需的行政许可和执照。" 南方铜业公司由墨西哥集团控股，在秘鲁南部经营Toquepala和Cuajone铜矿及Ilo精炼厂。在墨西哥，该公司经营 Caridad和Buenaventura矿场，并正在开发El Arco和Pilar铜矿项目。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游 需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》 中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图：https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 10月29日（周三），秘鲁最大的铜生产商之一的南方铜业（Southern Copper） ...

Exhibit 99.1 Investor Relations: October 28, 2025 Southern Copper Corporation (NYSE and BVL: SCCO) Raul Jacob Victor Pedraglio Bertin Galarreta +(602) 264-1375 southerncopper@southernperu.com.pe www.southerncoppercorp.com ● 3Q25 net sales were $3,377.3 million. This figure represented a 15.2% increase over 3Q24's print and a new quarterly record, impacted by growth in the sales volumes of silver (+21.9%), molybdenum (+7.9%) and zinc (+7.3%). The upswing in sales for these products was offset by a drop in co ...

文章核心观点 - 文章旨在比较伦丁矿业与南方铜业两只股票对价值投资者的吸引力 [1] - 分析基于Zacks评级和价值风格评分系统 两家公司均拥有Zacks第2级（买入）评级 [3] - 基于关键估值指标对比 伦丁矿业目前被认为是更优的价值投资选择 [7] 估值指标分析 - 伦丁矿业远期市盈率为26.07 南方铜业为26.55 [5] - 伦丁矿业市盈增长比率为0.61 显著低于南方铜业的1.24 [5] - 伦丁矿业市净率为1.9 远低于南方铜业的10.64 [6] - 估值系统给予伦丁矿业价值评级为B 南方铜业价值评级为C [6] 方法论与评分体系 - 分析结合Zacks评级和价值风格评分 Zacks评级关注盈利预测修正趋势 [2] - 价值评分基于一系列关键指标 包括市盈率、市销率、收益收益率和每股现金流等 [4] - 价值投资者通过分析传统指标来判断公司当前股价水平是否被低估 [3]

期货市场 - 期货周二交易走高 受中美贸易协定潜在可能性和TikTok问题有望解决的积极消息提振 [1] - 市场本周准备迎接大量财报 尤其是科技巨头“七巨头”的业绩 动量驱动的涨势能否持续走高仍是挑战 [1] - 强劲的散户参与度和海外新资金涌入市场 推动标普500指数向7000点迈进 [1] 国债收益率 - 收益率曲线表现不一 短期国债收益率小幅走低 长期国债出现一些买盘 30年期和20年期国债当日小幅上涨 [2] - 国债市场和华尔街已定价本周加息25个基点的可能性接近100% [2] 原油与天然气 - 西德克萨斯中质原油和布伦特原油本周初小幅走低 此前上周的涨势推动WTI重回每桶60美元上方 [3] - 能源分析师指出 OPEC+增产是近期价格错位的主要原因 [3] - 随着全国汽油价格下跌 部分华尔街分析师预计假日季临近时需求将跃升 [3] - 天然气是当日明星 上涨超过4% 收于每百万英热单位3.44美元 [3] 黄金 - 黄金现货价格周一跌破每盎司4000美元 此前大幅上涨将贵金属推至历史新高 [4] - 分析师将下跌归因于风险偏好改善和黄金市场的大量获利了结 [4] - 部分观点认为 在长期上涨后 黄金的调整可能持续数月 但央行购买可能成为限制大规模清算的支撑 [4] - 仍有人士看多黄金至5000美元 白银至60美元 金条价格今晨再跌1.5% [4] 公司评级与目标价变动 - CrowdStrike Holdings评级被Arete上调至买入 目标价大幅上调至706美元 [5] - 高盛将南方铜业目标价从89美元上调至115美元 但维持卖出评级 [5] - DTE Energy获富国银行首次覆盖 给予超配评级 目标价157美元 [6] - 麦当劳获瑞穗首次覆盖 给予中性评级 目标价300美元 [6] - 星巴克获瑞穗首次覆盖 给予中性评级 目标价84美元 [6] - 星座能源获富国银行首次覆盖 给予超配评级 目标价478美元 [6] - 福克斯公司被Arete从中性上调至买入 目标价97美元 [6] - Truist金融将BioMarin制药目标价从90美元下调至80美元 维持买入评级 [6] - 高盛将陶氏公司目标价从24美元上调至27美元 维持中性评级 [6] - Brinker International获瑞穗证券首次覆盖 给予跑赢大盘评级 目标价155美元 [6]

文章核心观点 - 文章旨在比较伦丁矿业和南方铜业两家有色金属矿业公司的投资价值 认为伦丁矿业是目前更具吸引力的价值投资选项 [1][7] 公司比较与投资框架 - 两家公司均被授予Zacks Rank 2评级 表明其盈利预期修正趋势向好 [3] - 价值投资分析框架结合了Zacks Rank评级系统和价值风格评分系统 [2] - 价值风格评分系统综合考量市盈率 市销率 收益收益率 每股现金流等多种关键基本面指标 [4] 估值指标对比 - 伦丁矿业远期市盈率为25.26 南方铜业远期市盈率为25.82 [5] - 伦丁矿业市盈增长比率为0.60 南方铜业市盈增长比率为1.21 [5] - 伦丁矿业市净率为1.84 南方铜业市净率为10.35 [6] 价值评级结论 - 基于多项估值指标 伦丁矿业获得价值风格评分B级 南方铜业获得C级 [6] - 伦丁矿业被判断为当前更优的价值投资选择 [7]