比特币价格走势与市场分歧 - 比特币在2025年经历剧烈波动，年初站上9.3万美元，4月急挫至7.45万美元，10月强势反弹并刷新12.62万美元历史高位，随后又回吐大部分涨幅 [1] - 市场对中长期走势分歧显著，部分投资者认为比特币已阶段性见顶，熊市风险上升，也有观点认为下行空间有限，2026年仍有望冲击新高 [1] - 传统“四年周期”是否仍然适用存在争议，支持“周期弱化”的观点认为，友好监管、比特币ETF落地以及机构化需求正在改变以往的价格运行规律 [1] 关键技术位与未来目标 - 从月线看，比特币仍保持上升结构，此前两次回调均在20个月指数移动均线（约8.8万美元）附近获得支撑，成为关键防线 [1] - 若有效跌破该均线并失守4月低点7.45万美元，上升结构将被破坏，价格或向5万美元区域回撤 [1] - 反之，若自短期均线反弹并重返10万美元心理关口，多头有望再度挑战12.62万美元；若突破成功，下一上行目标或指向14.12万至17.86万美元 [1] 短期技术面与形态风险 - 周线层面短期偏空，移动均线可能出现自2022年初以来首次“死叉” [2] - 历史经验显示，若反弹在均线附近受阻，价格可能反复测试7.45万美元；支撑位多次被考验，跌破风险将随之上升 [2] - 价格可能演化为头肩顶形态，拖累行情进入更长时间的整理期 [2] 比特币波动对相关公司财务的影响 - 比特币价格波动传导至资本市场，Strategy（MSTR.US）预计在四季度财报中录得数十亿美元未实现亏损 [2] - 原因是公司今年启用按市值计量的会计规则，而四季度比特币价格下跌约24%，拖累其约600亿美元的比特币持仓价值 [2] - 这与上一季度28亿美元利润形成鲜明反差，公允价值计量将把加密资产价格波动更直接地反映到利润表中，放大财务波动性 [2] Strategy公司股价与经营状况 - 2025年，Strategy普通股累计下跌48%，引发投资者对分红与利息覆盖能力的担忧 [2] - 为缓解压力，公司于12月初通过增发普通股建立现金储备，并在月初更新全年指引，假设年末比特币价格区间为8.5万至11万美元 [2] - 鉴于年末比特币收于8.76万美元附近，经营结果更可能落在指引区间的下限 [2] 个人财富与公司估值变化 - Strategy创始人Saylor个人财富在2025年大幅回落，其身家较年初下降约40%，至约38亿美元 [3] - Strategy的企业价值已逼近其比特币持仓价值，市值溢价（mNAV）降至略高于1，显示投资者为“币本位”策略支付的溢价正在消退 [3] 近期市场动态与短期关键位 - 进入新年，风险资产短线回暖：Strategy股价一度上涨5.2%至约160美元，比特币站上9万美元 [3] - 在技术面偏弱、会计规则放大波动、以及周期是否失效尚无定论的背景下，比特币与相关股票仍可能维持高波动格局 [3] - 短期内，7.45万与10万美元将成为市场博弈的两道关键关口 [3]