2025年保险资金举牌上市公司概况 - 截至2025年末，险资年内举牌次数已超过30次，频次创下近年新高 [1] - 举牌活动较此前几年显著增加，2021年至2023年每年举牌次数均为个位数，2024年回升至20次 [1] 举牌时间分布与活跃机构 - 举牌活动贯穿2025年全年，1月至3月已出现多起案例，二、三季度明显加密，7月至9月多家机构连续披露举牌公告 [3] - 头部险企成为举牌主力，平安人寿最为活跃，年内多次举牌或继续增持银行及保险类上市公司H股 [3] - 除平安人寿外，长城人寿、瑞众人寿、中邮人寿、新华人寿、中国人寿等多家机构也在年内陆续出手 [4] 举牌标的与持股比例 - 平安人寿举牌涉及邮储银行、招商银行、农业银行、中国太保、中国人寿等多只金融股，且均为H股标的 [3] - 经过多次举牌，平安人寿对部分标的的持股比例由5%进一步提升至10%甚至15% [3] - 举牌标的行业分布广泛，金融股是绝对核心方向，年内共有15次举牌涉及金融类上市公司 [4] - 水务、电力、环保、新能源等公用事业或准公用事业资产也频繁进入险资配置视野 [4] 举牌方式与资产特征 - 举牌方式多样，包括二级市场直接增持、协议转让、增发认购、IPO基石投资等多种路径 [4] - 亦有保险公司因原持有股份在吸收合并过程中换股而被动触及举牌线 [4] - 被举牌标的普遍具备现金流相对稳定、分红预期明确、估值中枢较低等特征 [4] 举牌行为背后的驱动因素 - 在利率中枢持续下移的背景下，保险资金面临资产端收益承压的问题 [4] - 险资对能够提供长期、稳定回报的权益资产配置需求上升 [4] - 相较波动较大的成长板块，金融和公用事业类资产更有利于匹配保险资金久期和偿付能力管理要求 [4] - 举牌次数的上升，更多反映的是险资在低利率环境下，对高分红、低波动权益资产配置权重的系统性调整 [4] - 整体来看，2025年的险资举牌并未呈现激进扩张或短期博弈特征，而更像是一次有节奏、有侧重的长期配置再平衡 [4] 监管合规情况 - 随着险资举牌频次提升，相关合规问题逐步进入监管视野 [5] - 2025年12月，长城人寿在持有新天绿能股份达到5%时，未按规定停止买卖该公司股份，违反证券法相关规定，被河北证监局采取出具警示函的行政监管措施 [5]