全球石油市场展望 - 2026年全球石油市场将进入供需再平衡的调整周期，库存累积、价格承压成为主要特征 [1][2] - 需求增长疲软，IEA预测2026年全球原油需求为1.048亿桶/日，同比仅增长0.8% [2] - 需求呈现结构性分化：发达经济体如日本、美国需求停滞或下降；新兴经济体如中国、亚洲、中东和非洲是主要增长来源，但印度、巴西增长弱于预期 [2] - 供应增长提速，非“欧佩克+”产油国将成为主要驱动力，IEA预测其2026年将贡献120万桶/日的产量增量 [4] - EIA指出巴西、圭亚那和阿根廷将占非“欧佩克+”供应增量的一半，其中巴西日产量预计增加20万桶至400万桶 [4] - 美国页岩油生产效率提升与成本下移，使其在低油价下具备生产韧性，为供应提供稳定支撑 [4] - 机构普遍看跌油价，高盛预计2026年布伦特原油均价为56美元/桶，WTI均价为52美元/桶；摩根大通预计布伦特均价为57-58美元/桶 [4][5] 全球天然气市场展望 - 2026年全球天然气市场将迎来由北美和中东引领的LNG供应浪潮，市场加速从卖方市场向买方市场转变 [1][6] - 供应增速显著超越需求增速，IEA预测2026年全球LNG供应增速将达7%，创2019年以来新高 [8] - Kpler预测2026年全球LNG供应量将达到4.75亿吨，较2025年增长10.2% [8] - 美国是供应增长主要来源，Kpler预测其LNG产能将从2025年的1.1亿吨增至2026年的1.3亿吨 [8] - 卡塔尔、加拿大、澳大利亚也将释放大量LNG产能 [8] - 需求保持增长但区域分化，IEA预测2026年全球天然气消费增速将增至2%左右 [8] - 亚太地区是需求增长主力，增速预计超过4%，主要受中国和东南亚国家驱动；欧洲需求预计下滑2%，北美需求增长回落至1%以下 [8] - 供应过剩导致价格面临下行压力，高盛预计欧洲TTF天然气期货价格到2027年中期将下跌近35% [9] - 标普全球预测亚洲JKM现货价格在2026年夏季平均为8.8美元/百万英热单位，较2025-2026年冬季显著下降 [9] - 区域性供应紧张及短期价格高位波动风险依然存在，美国HH价格可能因强劲出口需求获得支撑，欧洲TTF和亚洲JKM价格对库存及突发中断敏感 [9] 全球能源转型趋势 - 2026年能源转型进入“深水区”，核心特征是电力系统绿色化引领，传统能源企业务实转型 [1][10][11] - 电力系统绿色化取得历史性进展，2025年上半年可再生能源首次超过煤炭成为全球最大电力来源 [11] - 传统石油公司面临传统油气市场供过于求与各国减排政策落地的双重压力，正探索更务实理性的转型路径 [13] - 北美国际石油公司聚焦于能与传统业务协同的高技术领域，埃克森美孚将CCUS技术列为低碳业务支柱，致力于发展可盈利的商业服务 [13] - 埃克森美孚与NextEra能源合作1.2吉瓦数据中心项目，采用天然气发电与碳捕集技术，计划2026年第一季度推向市场 [13] - 雪佛龙也在积极布局CCUS领域，形成与主业协同的低碳业务矩阵 [13] - 欧洲国际石油公司转型步伐进行理性回调与策略优化 [14] - bp在新任首席执行官上任后，预计将对战略进行全面审视，并在已收缩的低碳投资框架内进行优化 [14] - 壳牌战略更加以天然气为核心，并考虑剥离部分可再生能源业务 [14] - 道达尔能源战略向天然气倾斜，已启动剥离亚洲等非核心市场的可再生能源资产，但在欧美核心市场的低碳电力业务将继续发展 [14]