宏观与市场周期观点 - 核心观点认为始于2024年9月24日的牛市类似1999年519行情，在通缩不止、政策持续宽松的环境下，牛市周期尚未完结 [1] - 借鉴历史牛熊周期规律，当前牛市的时空未到，市场情绪还未达到极致 [1] - 预计牛市将从第二阶段后半场走向第三阶段，这一变化将由基本面修复从点到面扩散以及居民资金入市配合推动 [1] 政策与产业趋势 - 政策层面，宽松基调将延续，同时宏观政策导向已转向抗通缩，但中长期促转型更为关键 [1] - 科技产业被视为政策支持的重心，并正处于新一轮向上大周期中 [1] - 在产业技术变革下，人工智能有望加速向各行业渗透和应用 [1] 行业与板块投资机会 - 科技行业在技术周期和政策加持下，仍是未来一年看好的主导产业 [1] - 科技行情有望从算力基建等硬件端向应用领域扩散，因人工智能技术在成本和性能上不断突破，商业化应用步伐有望加快 [1] - 借鉴前两轮牛市（如2015年上半年的互联网+和2021年的新能源车）经验，牛市后程的领涨板块往往是当时主导产业的应用领域 [1] - 除科技外，白酒消费、地产等“老登”资产也存在重估机会 [1]