核心观点 - 特斯拉2025年全球电动汽车销量被比亚迪超越，失去全球销冠地位，全年交付量同比下降8.6%至163.6万辆 [1] - 尽管汽车销量下滑，但公司股价在2025年持续上涨并创下历史新高，市值一度突破1.6万亿美元，市场焦点已从汽车销量转向自动驾驶和人工智能等未来愿景 [3][8][10] - 公司储能业务维持高速增长，2025年第四季度部署量创下新高 [3][4][10] 2025年第四季度及全年产销数据 - 第四季度数据：生产超过43.4万辆，交付超过41.8万辆，部署14.2 GWh储能产品（创下新高）[4] - 全年数据：生产165.47万辆，交付163.61万辆，同比下降约8.6% [1][4][5] - 车型细分：Model 3/Y全年交付158.53万辆，其他车型交付5.09万辆 [5] - 与预期对比：第四季度交付量（41.8万辆）低于华尔街分析师预期的42.6万辆 [5] - 同比变化：2025年第四季度交付量同比减少约16%，产量同比下降5.5%；全年交付量从2024年的179万辆下降至163.6万辆 [5] 市场竞争格局与销量下滑原因 - 被比亚迪超越：比亚迪2025年纯电动汽车销量达225.67万辆，同比增长近28%，首次超越特斯拉成为全球第一 [1][7] - 美国市场影响：销量下降部分归因于美国联邦政府提前在9月30日终止电动汽车激励措施，导致销量提前至第三季度 [5] - 欧洲市场表现：特斯拉在欧洲前11个月注册量下降39%，而比亚迪同期增长240% [6] - 中国市场挑战：面临比亚迪、小米、吉利等中国电动车制造商的激烈竞争 [7] - 新兴市场机会：电动汽车在泰国、越南和巴西等新兴市场迅速增长，可能为公司带来长期机会 [7] 储能业务表现 - 高速增长：储能业务维持高速增长态势 [3] - 第四季度部署：部署14.2 GWh电池储能产品，相比2024年第四季度的12.5 GWh大幅增长13.6% [10] 股价表现与市场预期转变 - 股价走势：2025年第三季度股价上涨40%，第四季度创下历史新高，市值一度超过1.6万亿美元 [3][8] - 上涨驱动因素：受无人驾驶出租车测试报道以及市场相信公司正成功转型为自动驾驶领域巨头的信念推动 [10] - 估值逻辑转变：市场评判标准从电动汽车交付量转向机器人和人工智能进展，有分析估计自动驾驶技术占公司总价值的70%以上 [10]