公司上市与业务概况 - 松果出行于2026年1月2日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人 [1] - 公司成立于2017年，由美团创始团队成员、天天用车联合创始人翟光龙创办，是一家共享电单车服务提供商 [1] - 截至2025年9月30日，公司在全国422个市县共投放454,627辆共享电单车 [1] - 公司注册用户总数从2023年底的9900万增至2024年底的1.13亿，并进一步攀升至2025年9月30日的1.28亿 [1] - 根据灼识咨询报告，公司是唯一一家专业的共享电单车平台，涵盖从自主电单车设计、自主生产到运营管理的完整价值链 [1] - 公司凭借松果人工智能运营管理系统收集用户及电单车数据，以预测出行需求并动态调配车辆 [1] 财务表现与盈利能力 - 2023年和2024年，公司营收分别为9.53亿元和9.63亿元，2025年前三季度营收为7.46亿元，与2024年同期的7.45亿元基本持平 [2] - 2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司分别录得净亏损1.92亿元、1.51亿元、1.00亿元及0.60亿元 [3] - 公司毛利率持续改善，2023年、2024年以及2025年前三季度毛利率分别为15.8%、18.9%以及24.3% [4] - 2025年前三季度，公司实现了扭亏为盈，经调整净利润约为2639.6万元 [5][6] - 2023年、2024年及2025年三季末，公司经调整净亏损分别为8008.4万元、4407.1万元、1890.7万元，而2025年前三季度实现经调整净利润2639.6万元 [6] 成本结构与运营效率 - 销售成本占收入比例从2023年的84.2%下降至2025年前三季度的75.7% [3] - 研发开支逐年走低，2023年、2024年及截至2024年及2025年9月30日止九个月，研发开支分别为1.288亿元、1.227亿元、0.926亿元及0.852亿元 [5] - 销售及营销开支占收入比例相对稳定，在2.6%至3.0%之间 [3] - 一般及行政开支占收入比例从2023年的9.9%下降至2025年前三季度的8.7% [3] 资产与负债状况 - 公司流动负债净额呈上升趋势，2023年、2024年及2025年三季末分别为11.276亿元、12.044亿元及14.528亿元 [7] - 2023年、2024年及2025年三季末，公司应收款项分别为790万元、1760万元及2020万元 [6] - 同期，公司录得应收款项亏损拨备分别为910万元、1790万元及2710万元 [6] 公司战略与资金用途 - IPO前投资者包括Innovation Funds、K2 Funds、蓝驰、CHINA VENTURES FUND I PTE. LTD.、Nokia Growth Partners IV, L.P.、HSG Venture V HoldcoI, Ltd.及Growth Acceleration Fund [7] - IPO募集所得资金净额将主要用于扩大地区覆盖范围并深化市场渗透、研发用途、加强电单车销售的商业化、探索海外扩张机会，并选择性地寻求策略性投资和收购机会，以及一般公司用途及营运资金需求 [7]