中国主权债券发行核心观点 - 中国财政部于2024年11月在利雅得成功发行20亿美元主权债券 获得总计397.3亿美元认购 其中五年期品种创下全球主权债27.1倍的认购纪录 这反映了国际资本对中国主权信用的高度认可和强劲需求 [1] 融资成本与时机把握 - 本次发行的美元主权债券与同期限美国国债的利差仅为1-3个基点 刷新了美元债券市场的最低利差纪录 其中3年期债券利率为4.284% 5年期为4.340% 融资成本极低 [3] - 此次发行是中国时隔三年后重启美元主权债券发行 公司精准把握了利率周期 在2022-2023年美联储激进加息期间选择暂停 直到2024年下半年美元利率进入下行通道才重启融资工具 [4] 中东资本的战略意义 - 在总计397.3亿美元的认购资金中 中东投资者的占比创下历史新高 显示出该地区资本对中国资产的浓厚兴趣 [6] - 发行地点从以往的巴黎、香港移师至沙特利雅得 具有深化双边金融与战略关系的象征意义 此次发行与中沙之间日益紧密的金融合作相呼应 例如2024年10月沙特推出首只追踪港股的ETF 2024年7月中国交易所上市了挂钩沙特股指的基金 [6][7] - 金融合作与实体投资相互促进 例如中国最大钢铁商在沙特翻倍投资 沙特主权基金收购联想股份 [7] 对中资企业的引导作用 - 本次债券同步在香港联交所和迪拜纳斯达克上市 搭建了横跨亚欧的定价坐标系 旨在为其他中资企业的海外融资树立利率基准 [9] - 中国在2024年9月于巴黎发行了20亿欧元主权债券 结合此次美元债发行 形成了美元与欧元双轨并进的融资体系 为企业提供了多元货币的“融资导航仪” [9] - 国家主权债获得4.28%的优惠利率 将为中资企业的海外融资成本形成下行引导 降低其整体融资成本 [9]