核心观点 - 券商机构看好健康160，因其展现出明确的业绩拐点信号，营收重回增长且亏损大幅收窄，预计2026年将扭亏为盈，最高目标价达95.51港元 [1][2] - 公司作为国内领先的数字医疗健康综合服务平台，凭借近20年深耕，在平台资源上位列行业第一，正迎来从“减亏”到“盈利”的关键价值重估 [1][2][6] 业绩与财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为6.58亿元、7.97亿元、11.49亿元，对应增速分别为6.00%、21.80%、44.12% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-0.39亿元、0.64亿元、2.58亿元，公司将在2026年扭亏为盈 [2] - 2025年第一季度经调整净亏损从2024年同期的1885万元大幅缩减至716万元，盈利改善趋势加速 [6] 业务模式与运营数据 - 业务呈现“医药产品经销与数字健康服务双轮驱动”特征 [4] - 医药健康用品销售贡献主要收入但毛利率低，数字医疗健康解决方案收入占比约30%，但毛利率超过70%，是盈利改善关键 [4] - 平台连接超过4.46万家医疗健康机构，包括超过1.44万家医院（含3430家三级医院）及超过3.02万家基层医疗卫生机构 [4] - 平台与超过90万名医护人员合作，注册个人用户达到5690万名 [4] - 业务覆盖全国超260个城市，在深圳等重点地区建立显著领先地位 [3] 行业前景与政策环境 - 中国数字医疗健康综合服务行业规模从548亿元增长至2203亿元，复合年增长率高达32.1% [5] - 预计到2030年，数字健康医疗服务市场规模将达到7401亿元，复合增长率为22.4% [5] - 行业高景气度受国家“互联网+医疗健康”战略、《互联网诊疗监管细则》完善及医保结算纳入数字平台等政策有力支撑 [5] 公司竞争优势与成长驱动 - 公司拥有超过18年的行业深耕历史，平台挂号量、合作医疗机构及医护人员数量等核心资源指标位列行业第一 [1] - 公司打造了“资源+用户双壁垒”，庞大的医疗资源与用户规模形成强大的网络效应，优势难以短期复制 [6] - 公司正积极推进“160云医院”在全国范围的覆盖，通过数字化手段提升医疗健康机构运营效率 [3] - AI医疗与高毛利的数字服务业务放量，是驱动公司未来盈利的关键 [6]