中国宏观经济与政策展望 - 摩根士丹利认为2026年作为“十五五”规划开局之年，财政和房地产政策将持续发力，发挥托底作用，预计2026年财政政策有望比2025年更积极 [1] - 摩根士丹利指出当前三大积极变化：政策更灵活且财政货币协调支持消费、企业在AI、智能驾驶、电池、生物制药等领域展现强大韧性和创新力形成全球竞争力、海外资金对中国资产兴趣回升且国内机构与散户入市迹象增强 [1] - 摩根士丹利展望2026年中国出口有望保持相对坚挺，更关键的变量在于内需政策 [1] 中国股市前景与驱动因素 - 瑞银认为中国市场的涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎，市场虽有波动，但随着国内投资者入场、全球资本调整配置，中国股市仍有上行空间 [2] - 瑞银指出结构性转变有望推动中国股票继续上行，人工智能和科技是长期盈利增长的关键动力，政府持续增加研发投入带动数字经济占GDP比重不断提升 [2] - 瑞银预计恒生科技指数2026年每股收益增长将达到37%，并认为国内充裕的流动性是主要驱动力，因盈利强劲、流动性充裕、政策支持且估值具吸引力而继续看好中国市场 [2] - 瑞银建议重点关注云计算、电子商务、人工智能、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司 [2] 黄金市场展望 - 高盛认为在央行购金需求和美联储降息周期推动下，金价有望在2026年12月升至4900美元/盎司，继续建议做多黄金 [3] - 高盛预计2026年央行黄金购买将保持强劲，月均规模约70吨，对金价涨幅的贡献可达14个百分点左右，主要因新兴市场央行黄金储备占比相对偏低且各国央行购金意愿处于历史高位 [3] - 高盛认为随着个人投资者配置需求增加，金价将获得进一步支撑，目前黄金ETF在美国个人金融投资组合中的占比仅为0.17%，比2012年峰值低了6个基点 [3] - 高盛估算若美国投资组合中黄金配置比例每提升1个基点（由增量资金流入所致），金价将相应上涨1.4% [3] 工业金属市场展望 - 高盛长期最看好铜，认为供应受限叠加需求持续增长将支撑铜价走强，维持2035年铜价15000美元的预测 [3] - 高盛继续推荐做多铜、做空铝（2027年12月合约）的交易策略，理由是铝价预测明显低于远期曲线，而铜价从2028年起将高于远期曲线水平 [3] 全球经济增长动力 - 野村证券预计人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强劲增长 [4][5] - 野村认为全球经济在2025年的增长超出预期，这一强劲势头预计将在2026年延续，人工智能引领的投资热潮以及更具支持性的政策为2026年的强劲表现奠定了基础 [5] - 野村预计2026年全球经济将显示出稳定和增长加速的迹象，但各地区增长仍将出现不均衡格局 [5] 科技领域竞争格局 - 摩根士丹利指出在科技等关键领域，美国强在算力与基础研究投入，中国则在人才、基础设施、数据与应用场景上优势明显，两者各有侧重，均构成了未来增长的重要动力 [1] - 瑞银认为中国人工智能变现步伐领先其他市场 [2]