行业定位与转型背景 - 火电是推进全社会碳减排的重点领域，传统发电上市公司作为火电资产主要拥有者，是保障国家安全、促进绿色转型的重要支柱，对电力低碳转型具有示范作用[2] - 在“双碳”目标引领下，传统发电企业绿色低碳转型步伐进一步加快，行业正从“被动转型”向“主动破局”迈进[2] - 中国火电企业为经济社会发展提供了可靠能源，其绿色低碳转型成效显著，为全国碳达峰碳中和目标落地提供了重要保障，也为全球电力绿色转型提供了可复制的中国经验[3] - 中国已明确新的NDC目标，要在2035年实现全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%—10%，火电的低碳转型进程与NDC目标的实现节奏密切相关[3] 转型现状与挑战 - 一项针对33家样本公司的评估显示，2021年以来，其电源结构整体呈现“火电基数大、非化石增量大”的特征，但转型进度存在明显差异，非化石能源发展速度明显落后于同时期全国平均水平[4] - 部分传统发电上市企业因体量大以及需承担保供职责，转型难度仍然较大[4] - 火电转型面临三方面主要困难：一是政策和资金方面，“三改联动”、碳捕捉等减碳技术收益周期较长，老旧机组、临退机组资金问题明显；二是电力市场方面，新能源全面市场化后，火电需通过多种交易竞争上网，在市场化电价波动中收益减少；三是管理方面，从能耗双控转为碳排放双控增加了企业管理难度和复杂度[4] 未来发展趋势 - 预计未来五年传统发电行业将呈现五大发展趋势：电力碳达峰临近，驱动收益模式向“多元价值兑现”升级；“三改联动”后期，煤电转型将横向扩展多元功能服务；随着新能源全电量入市和市场体系建设逐步完善，火电与新能源的协同发展将更进一步；新能源投资聚焦优势，通过优质项目与精准布局形成核心竞争力；绿色金融工具创新加速，资本赋能转型呈现多元化发展趋势[5][6] 市场机制与政策建议 - 当前火电在新型电力系统中承担灵活性调节电源和保底电源的作用，但其经济价值尚未得到充分体现，可能对火电企业的可持续发展造成不利影响[7] - 去年出台的火电容量电价补偿政策，对火电的投资回报给予了一定程度保障，缓解了企业经营困难，但要进一步推动转型，仍需研究出台补偿其调节能力和作为保底电源的相关政策[7] - 建议建立健全多维价值的市场体系，发电企业的保供、调节和绿色价值应分别有各自的市场品种和不同的疏导方式，而不应都通过电能量市场实现[7] - 对于火电低碳化改造，碳市场收紧会推进企业探索低碳技术，同时要进一步完善电力市场机制，通过电价传导改造成本，在市场机制尚未完全发挥作用时，建议落实企业、政府、用户三方共担机制，对承担保供和低碳转型责任的火电企业提供一些阶段性支持政策[7] - 政策层面应开展中长期煤电转型指导文件的编制工作，明确煤电长远发展方向，发挥市场稳价功能，缓解火电上市公司经营压力，完善煤电转型REITs项目指南和监管体系[7] - 近中期地方政府应动态完善新能源入市交易细则，加强电力市场机制对低碳转型的引导力[7] 企业层面发展建议 - 企业需进一步加强技术创新与升级，提升火电的发电效率与服务能力，探索电力新业态，推进主业相关的多元化布局[8] - 企业需提升增量项目决策和开发能力，以适应新能源入市后的市场变化，并坚持创新战略以降低项目研发成本和风险[8] - 企业应进行资产优化与结构调整，通过发电设备售后回租融资、发行煤电REITs等方式，实现“高碳资产低碳化、存量资产证券化”[8]