收购要约与竞价过程 - Paramount Skydance 阵营对 Warner Bros Discovery 多次拒绝其“加码”后的收购要约感到愤怒与无奈，内部存在戏谑情绪 [1] - Warner Bros Discovery 首席执行官 David Zaslav 在去年9月通过制造竞价战，将收购价格推高，打乱了 Paramount Skydance 最初每股19美元的收购尝试 [2] - Paramount Skydance 已发起敌意收购，并不断加码报价，但均被拒绝，目前正考虑采取诉讼作为其“DEFCON 1”策略，指控竞标过程从一开始就被操纵以利于 Netflix [4] - 公司内部未排除进一步提高报价的可能性，但倾向于采取长期策略，说服投资者其交易方案优于 Netflix，并可能就操纵竞标过程起诉 Warner Bros Discovery [5] - Warner Bros Discovery 方面否认操纵指控，并提供了披露文件解释竞标过程，包括与 Ellison 方面进行过多次会议 [5] 各方立场与关键要求 - Paramount Skydance 首席执行官 David Ellison 得到其父亲 Larry Ellison 2400亿美元财富的支持，并未放弃收购 [3] - Warner Bros Discovery 最初要求对整个公司支付每股30美元的价格 [6] - 在 Ellison 方面满足每股30美元要求后，Warner Bros Discovery 团队又提出了全现金报价的要求，随后更要求 Larry Ellison 个人为780亿美元的全现金报价提供担保，并支付来自 Netflix 交易的28亿美元分手费 [7] - Ellison 方面表示会满足要求，但仍认为 Warner Bros Discovery 董事会很可能在下周再次拒绝他们 [7] - David Zaslav 已表示对更高报价持开放态度，并多次提及“每股34美元”的价格，该信息已传回 Ellison 和 RedBird 方面 [9] - Zaslav 向媒体人士表达了对 Larry Ellison 的钦佩与尊重，并称赞 David Ellison 的交易技巧 [8] 交易方案对比与争议 - Netflix 目前是竞价战的赢家，其报价为每股27.75美元，包含其自身（近期受挫的）股票，交易总价值约800亿美元 [13] - Paramount Skydance 认为其报价更优，因为它竞标的是整个公司，而 Netflix 只想要工作室和流媒体业务，且监管重叠少 [13] - Netflix 需要说服特朗普政府的司法部反垄断部门，合并排名第一和第三的流媒体服务对消费者有利 [13] - Ellison 方面认为 Netflix 的交易在数字上不成立 [13] - Warner Bros Discovery 股东在 Netflix 交易中可能受损更甚，因其“更高”价值来源于以每股高达3美元的价格单独出售 Warner Bros Discovery 有线资产（所谓的股权存根） [14] - 根据安排，CNN、TNT 和 Discovery 将背负150亿美元的债务，同时还会因剪线潮而失去用户 [14] - Paramount Skydance 相关人士认为 Warner Bros Discovery 不可能支付每股34美元，并坚信其出价更优 [14] 潜在发展与行业动态 - 交易涉及众多重要人物，包括 Zaslav、Sarandos、Cardinale、双方顶级银行家以及全球最富有者之一的 Larry Ellison，因此不应排除“DEFCON 1”诉讼策略的可能性 [12] - 交易已进行四个月，仍充满喧嚣与激烈争执，但预测更冷静的头脑将占上风，Ellison 方面将提高报价，并提出一个 Warner Bros Discovery 无法拒绝的提议 [15]