公司财务与股价表现 - 截至2025年12月31日，公司股价跌至0.3美元/股，全年跌幅约91%，市值缩水2.88亿美元（约20亿元人民币）[3] - 2025财年（2024年7月1日至2025年6月30日），公司营收暴跌65.08%至255.7万美元，净利润由盈转亏，净亏损达3253万美元（约2.2亿元人民币）[3] - 同期销售费用暴增26倍，从127.9万美元飙升至3471万美元[3] - 截至2025年6月底，公司现金及等价物仅余167.9万美元，面临流动负债338.22万美元、2-5年到期贷款304.28万美元及一年内到期付款62.66万美元的债务压力[13] 业务运营与市场表现 - 公司核心卫生巾业务收入在2025财年大幅缩水81.51%，从上一财年的516.28万美元降至95.45万美元[8] - 线上渠道全面遇冷：抖音账号于2023年5月停更，小红书账号2024年初陆续停摆，淘宝官方店铺9款商品付款人数不足200人，京东平台销量多为个位数[10] - 线下便利店加盟项目运营约半年后停滞，相关微信账号于2023年8月停更，“百城万店”计划未能持续[11] - 公司员工总数从2023年上半年的82人锐减至2025年6月的20人，其中销售人员仅5名，研发和产品开发人员仅2名[11][12] 营销策略与费用疑点 - 公司初期采用“KOL种草+公益营销”模式，2023年起启动为期3年的“微笑云”公益之旅，计划向100所欠发达地区学校捐赠总价值超2000万元的卫生巾及现金[6] - 2025财年销售费用中的股份支付费用高达3420万美元，主要支付给分销商，剔除该费用后实际用于市场推广的费用仅51.26万美元[11] - 公司与一家贡献超一半营收的大型分销商签订了三年5280万元的采购合同，但该分销商的具体身份及是否存在关联关系未明确披露[11] 上市过程与资本运作 - 公司于2024年6月通过SPAC方式登陆纳斯达克，成为国内首家在纳斯达克上市的卫生巾企业，借助壳公司早期IPO募集了3550万美元[7] - 上市后公司提出5年“营收100亿元、市值100亿美元”的“双百亿”目标，并转型轻资产模式，出售生产工厂，宣称将专注于原料研发[12] - 公司推出“创新50”行动计划，声称要支持50项先进技术项目并培育5家以上传统企业赴境外上市[12] - 公司历史上曾推出“惊喜汇”商城模式，以“每月固定消费”、“全商城帮忙卖货”发展多级经销商，并承诺入驻商家可成为“原始股东”，截至2020年9月底号称有2.4万家“原始股东商家”[13] 退市风险与合规问题 - 公司股价已连续低于1美元，面临纳斯达克规则下连续30个交易日低于1美元将收到退市警告的风险[16] - 2024年8月5日，公司曾因公众持股市值低于纳斯达克要求的1500万美元最低标准而收到退市警示函[13] - 纳斯达克2025年12月收紧的退市新规维持了1500万美元的最低公众持股市值要求，并明确已注册转售的存量股份不再计入流通股市值计算[14] - 以0.3美元/股的股价估算，公司当前市值已大幅低于纳斯达克要求的安全线[14] 行业背景与竞争环境 - 中国女性卫生用品市场潜力巨大，15-49岁育龄女性人口约3亿-3.5亿，每年卫生巾消费量达上千亿片，年销售额超千亿元[6] - 行业竞争激烈且集中度低，头部品牌苏菲、七度空间、护舒宝的市场份额仅为12%、10%和6%，数千个中小品牌在中低端市场竞争[16] - 2024年行业爆发“国标负差”信任危机，消费者对产品品质关注度提升，对中小品牌的信任度降至冰点[11][16] - 近年来原材料成本持续上涨，营销费用不断走高，挤压了中小品牌的生存空间[16]