2025年A股市场与基金业绩回顾 - 2025年A股市场以结构性牛市收官，上证指数全年上涨18.41%，最终收于3968.84点 [1][2] - 市场呈现快速轮动格局，科技、创新药、有色金属等板块轮番活跃，申万一级31个行业中有29个板块上涨 [2] - 有色金属和通信板块涨幅领先，年涨幅分别达到94.73%和84.75%，而食品饮料、煤炭等行业年内跌幅超过5% [2] - 科技创新是主线行情，光模块（CPO）、锂电、芯片等细分概念表现尤为亮眼 [2] 主动权益基金业绩表现 - 主动权益类基金业绩大幅回暖，在有可比数据的4711只产品中，超过95%实现正收益，较上一年65%的正收益占比明显提升 [2] - 全市场年内收益率超过100%的主动权益类基金达76只，为近五年来数量最多的一年 [6] - 业绩领先的基金普遍高配人工智能产业链，组合“含科量”高是其制胜关键 [1][7] 年度业绩排名与明星基金 - 永赢科技智选A以233.29%的年内回报率夺得年度冠军，领先第二名超过64个百分点，并刷新了公募主动权益基金年度收益纪录 [1][3][5] - 该基金成为公募行业时隔17年再次出现的“两倍基”，打破了2007年创下的226.24%的年度收益纪录 [5] - 排名第二的是中航机遇领航A，年度回报为168.92% [3][5] - 第三名及之后的竞争极为激烈，红土创新新兴产业A以148.64%获得第三，与第四名恒越优势精选A（147.85%）仅差0.8个百分点 [5] - 排名第五的信澳业绩驱动A（143.09%）与第六名中欧数字经济A（143.07%）仅相差0.02% [3][5] - 全年排名前十的基金门槛收益率为137.15% [6] 基金公司与基金经理表现 - 76只“翻倍基”分属于39家基金公司，其中易方达基金旗下有10只，数量居首 [6] - 多位基金经理实现“多点开花”，例如易方达基金的武阳和刘健维各有三只基金年内收益翻倍 [6] - 并非所有产品都表现优异，仍有超过200只基金年度收益为负，其中华富医疗创新A、浦银安盛医疗创新A等年内跌幅超过20% [6] 2026年市场展望与投资方向 - 春季行情徐徐展开，年初或仍有配置窗口，业绩兑现重要性提升，配置将围绕核心科技+制造主线 [1] - 进入1月，预计上市公司的业绩景气度将再度成为市场的核心关注点 [1] - AI行业估值有望进一步提升，市场有望从估值驱动逐步转向基本面与结构性改革双轮驱动的更健康格局 [7] - 算力板块尽管股价已有较大涨幅，但由于主流大模型数据调用量保持指数级增长，带动互联网企业加大资本开支，其估值仍有进一步上升潜力 [7] - 2026年市场整体下行风险较小，但相较2025年宽基指数20%+的收益，需适当降低投资回报预期 [8] - 新一年的投资逻辑将继续围绕出海、人工智能、大宗商品等方向展开 [8] - 针对“AI泡沫论”，分析认为从总量看AI的泡沫仅存在一定隐忧，但尚未达到泡沫程度，2026年全年看AI领域基本面不会有太大问题 [8] - 2026年进入通胀与供需再平衡阶段，景气收敛带来行业和风格配置的再平衡，上半年或是政策周期、通胀回升周期、资金配置周期共振期 [8] - 从风格维度看，2026年内发生行业风格结构切换的概率较大，TMT景气和持仓共识达到顶点后，资金对其他板块的景气变化和预期开始变得敏感 [9] - 科技、高端制造、核心资产三条主线中，高端制造景气回升、核心资产基本面逐步触底，从基本面和估值层面对新增长期资金的吸引力增加 [9]