文章核心观点 - 全球原油市场维持供强需弱格局 地缘政治事件对油价的脉冲式影响有限 难以改变中长期由供需基本面主导的疲软趋势 [1][2][4] 地缘政治事件影响分析 - 假期期间美国对委内瑞拉实施大规模打击 但市场预计此次政局突变对油价提振程度有限 [1][2] - 委内瑞拉虽拥有3030亿桶原油储量 约占全球五分之一 但受制裁影响上游投资不足 2025年11月产量仅约96万桶/日 远低于此前200万桶/日的高点 [2] - 市场对委内瑞拉风险已提前消化 此次事件被视为风险落地而非超预期冲击 [2] - 原油市场对地缘扰动“免疫”特征明显 2025年黑天鹅事件频发但WTI原油全年仍下跌超18% 录得2020年以来最大年度跌幅 [2] 原油市场供需基本面 - 全球市场处于供应过剩状态 美国能源信息署将2025年美国石油产量预测上调至平均1361万桶/日 创纪录新高 [3] - 全球陆上及水上原油库存绝对水平依然处于高位 [3] - 2025年欧佩克+产油国不断增产 原油价格偏弱震荡 [2] - 国际能源署预计2026年全球石油日均过剩可能高达400万桶 相当于需求的近4% [4] - 摩根大通指出2025至2026年原油供应增速将达到需求增速的三倍 [5] 机构油价预测与市场展望 - 高盛预计2026年全球原油市场日均过剩量将达200万桶 布伦特原油2026年均价为56美元/桶 WTI原油为52美元/桶 [5] - 高盛预测油价将在2026年年中触底 四季度开始回升 2028年底逐步回升至80美元/桶水平 [5] - 摩根大通预计2026年布伦特原油和WTI原油均价分别为58美元/桶和54美元/桶 [5] - 市场短期或在地缘风险与供应过剩局面之间拉锯 [5] 对相关产业链的影响 - 原油作为基础原料 其价格上涨将直接推高石脑油、乙烯、丙烯等核心化工原料的成本 [5] - 对于依赖重质原油加工副产品（如沥青、燃料油）的细分领域 成本传导更为直接 短期价格涨幅可能超过原油本身 [5]