核心观点 - A股跨年行情已如期展开，市场情绪高涨，1月行情有望继续演绎 [1][2][12] - 今年元旦市场面临的流动性环境和汇率环境明显好于前两年，A股有望迎来开门红行情 [1][3][17] - 行业主要围绕半导体、AI和未来产业热点展开，同时看好资源品中长期趋势 [1][5][29] 12月A股市场复盘 - 行情节奏：12月A股先震荡后向上，开启跨年行情，沪指一度上演罕见的“九连阳” [6][43] - 历史复盘显示，牛市中期“八连阳”后5个交易日和60个交易日指数平均涨幅分别为1.78%和23.77%，胜率分别为75%和87.5% [6][43] - 风格主线：具有性价比优势的中证500和创业板指领涨市场，12月涨幅分别达到6.17%和4.93% [8][45] - 行业表现：12月国防军工、有色金属、通信、机械设备领涨，食品饮料、医药生物、房地产和煤炭表现较差 [10][47] - 市场情绪：投资者情绪指数回升至80附近，距离90的警戒线尚有距离，市场情绪高涨、主题热点活跃 [2][12][49] - 情绪指标：融资买入占比指标回升至11%附近，处于历史偏高水平，反映杠杆资金情绪乐观 [14][50] 开年行情与流动性环境 - 历史对比：过去两年A股开年下跌的共性原因是全球流动性变化和人民币贬值压力 [3][16][53] - 当前环境：今年元旦市场流动性环境和汇率环境明显好于前两年，美联储12月继续降息并开始“轻量化”扩表，全球流动性宽松趋势确认 [3][17][54] - 汇率表现：人民币汇率保持强劲，美元兑人民币汇率在年底破“7”进入“6”时代 [17][54] - 国内流动性：国内流动性环境整体宽松，央行公开市场操作保持净投放，有利于跨年行情展开 [3][19][56] 港股大涨及其对A股的启示 - 市场表现：2026年1月2日，港股迎来开门红，恒生指数单日大涨2.76%，创近13年最强开年表现；恒生科技指数飙升4% [21][58] - 驱动因素：行情由人民币升值、科技板块利好集中释放、宏观经济预期改善及资金面积极信号共同驱动 [21][58] - 人民币升值：离岸人民币兑美元汇率升破6.97，创2023年5月以来新高，人民币资产吸引力增强 [21][58] - 科技板块利好：壁仞科技作为2026年首只港股新股上市，首日暴涨75.82%，募资55.83亿港元；百度宣布分拆AI芯片企业昆仑芯独立上市 [21][22][58][59] - 经济数据：2025年12月中国制造业PMI回升至50.1%，进入扩张区间 [22][59] - 全球共振：全球科技股共振上行，纳斯达克中国金龙指数当日大涨4.38% [22][30][59][67] - 对A股影响：推动港股大涨的利好因素同样对A股市场形成利好，有望推动A股跨年行情继续演绎 [3][22][59] 元旦假期重要事件影响 - 美国突袭委内瑞拉：作为2026年第一场战争，地缘政治紧张短期将导致黄金和原油价格阶段性上涨，避险资金推动美元走强，但整体影响预计有限 [4][24][39][61] - 长期影响：美国有望在美洲建立强大的油气供应极，长期对国际油价形成利空，可能呈现“短多长空”局面 [4][25][39][62] - 对中国影响：中国占委内瑞拉原油出口的80%，依赖其重质原油的沥青和燃料油面临原材料来源不稳定风险，可能推升产品价格，山东独立炼厂等加工企业将受影响 [4][27][39][64] - 期货保证金上调：芝商所一周内两次上调贵金属期货保证金，贵金属正迎来多空对决，白银等市场规模较小的品种价格波动风险非常大 [4][28][39][65] - 资源品长期趋势：长期依然看好工业金属、小金属等资源品价格上行趋势，核心逻辑包括全球流动性宽松、AI和新能源新兴需求、供给限制及中美对关键资源的争夺 [29][66] 全球科技趋势与国内政策 - 全球科技股共振：费城半导体指数1月2日大涨4.01%，美光科技涨10.51%，阿斯麦涨8.78%，台积电涨5.19% [30][67] - AI算力：英伟达涨1.26%，AMD涨4.35%；港股壁仞科技上市首日大涨超75% [30][67] - 中概股：纳斯达克中国金龙指数大涨4.38%，百度涨14.97%，网易涨7.22% [31][68] - 国内科技政策：2026年国补方案新增智能眼镜、智能家居等智能产品，首批下达625亿元资金支持消费品以旧换新 [32][69] - 国家创业投资引导基金：正式启动，财政出资1000亿元，重点聚焦集成电路、人工智能、航空航天等领域，预计撬动万亿规模资金，已与49只子基金和27个直投项目签订投资意向 [33][70] 行业与主题关注 - 行业重点关注：半导体、AI（液冷、光通信）、非银、新能源（储能、固态电池）、机械设备 [1][5][40] - 中长期看好：有色（工业金属、小金属）、创新药等 [1][5][40] - 主题重点关注：商业航天、核电、人形机器人、海南（免税） [1][5][40] 国内消费市场 - 旅游市场开局：2026年元旦假期国内旅游市场强劲开局，携程数据显示国内景区门票预订量同比增长超4倍 [34][71] - 消费人群：“00后”出游人群占比最高达39%，“90后”占比33% [34][71] - 消费力提升：飞猪数据显示元旦假期人均购买件数同比增长超20%，人均消费金额同比增长超30%，元旦当天国内酒店预订量同比劲增280% [34][71]