公司上市与业务概况 - 臻驱科技于2025年1月2日向港交所递交上市申请书，联席保荐人为中信证券及国泰海通 [1] - 公司是一家技术驱动的电控解决方案供应商，主要面向新能源汽车领域，其产品是电驱动或电源系统的核心子系统 [3] - 按2025年前三季度装机量计算，公司电机控制器排名行业第八，双电机控制器排名第三，主驱功率砖排名第二，双电机控制器用功率砖排名第一 [5] 财务表现与结构 - 公司营收从2023年的1.598亿元（人民币，下同）大幅增长至2024年的11.589亿元，2025年前三季度营收为12.174亿元 [6][7] - 尽管营收飙升，但公司持续亏损，2023年、2024年及2025年前三季度亏损分别为2.372亿元、3.350亿元和2.571亿元 [6][7] - 2025年前三季度收入较2024年同期大幅增长85%，但期内亏损却同比增加20% [8] - 电机控制器是公司核心收入支柱，报告期各期收入占比分别为86.5%、82.5%和80.5% [7] - 2025年前三季度，功率砖、功率模块、研发服务及其他业务收入占比分别为13%、4%和2.5% [7] 成本与费用分析 - 公司财务成本（利息支出）增长迅猛，报告期内总额依次为545.6万元、1648.4万元和3788万元 [8] - 2025年前三季度，银行借款利息支出从去年同期的834.7万元增至3200.7万元，对其他投资者负债利息支出从52.7万元增至704.6万元，两项均同比增长数倍 [8][9] - 公司研发投入巨大，2023年、2024年及2025年前三季度研发开支分别为1.265亿元、2.057亿元和1.298亿元 [7] 客户与供应商集中度 - 客户集中度极高，报告期各期来自前五大客户的收入占比分别为86.1%、92.0%及94.0% [10] - 客户D为2024年及2025年前三季度最大客户，其收入占比从2023年的10.7%攀升至2025年前三季度的63.1% [11] - 供应商集中度呈下降趋势，报告期各期向五大供应商采购金额占比分别为66.2%、59.2%及48.5% [12] - 存在供应商与客户身份重叠的情况，2025年前三季度最大客户D同时也是公司供应商，同年新晋前五大客户的客户H在2023年及2024年也曾是公司供应商 [13] 运营与供应链特点 - 公司在很大程度上依赖第三方合同制造商进行表面贴装技术组装以及功率模块和PCBA的生产 [14] - 公司库存水平较高，报告期各期末库存分别为1.91亿元、4.71亿元和4.94亿元 [14] - 公司需要为主机厂提前备货以确保稳定供应，满足其在安全性、可靠性和交货时间方面的严格要求 [14]