险资举牌活动概览 - 截至2025年末，保险资金年内举牌次数突破30次，创下近年新高 [2] - 举牌活动较前几年显著增加，不同于2021至2023年的个位数及2024年的20次 [2] - 举牌活动贯穿2025年全年，并在第三季度（7月至9月）达到高峰 [2] 主要参与机构与策略 - 头部险企如平安人寿表现尤为积极，在银行及保险类上市公司股份增持方面动作频繁 [2] - 除平安人寿外，长城人寿、瑞众人寿、中邮人寿等也积极参与市场 [3] - 机构通过二级市场直接增持、协议转让、增发认购等多种方式实施举牌，亦有因公司吸收合并导致被动触及举牌线的情况 [3] 重点投资标的与持股变化 - 平安人寿频繁增持H股金融股，涉及邮储银行、招商银行、农业银行等 [2] - 平安人寿对招商银行H股的持股比例从1月的5%逐步提升至3月的10%，并在6月达到15% [3] - 平安人寿对邮储银行H股持股比例从1月的5%提升至5月的10%，对农业银行H股持股比例从2月的5%提升至5月的10% [3] - 其他险企举牌案例包括：新华人寿举牌杭州银行A股（持股5.87%）和北京控股H股（持股5%）；阳光人寿举牌中国儒意H股（持股7.15%）；长城人寿举牌中国水务H股（持股5.02%）、大唐新能源H股（持股5.0043%）及奏港股份A+H股（持股5.0005%）；中国人寿举牌电投产融A股（持股25.0540%）；中郎人寿举牌东航物流A股（持股5%）[3] 行业配置偏好与逻辑 - 金融股依旧是险资关注的核心，尤其是H股标的 [4] - 水务、电力、环保和新能源等公用事业或准公用事业资产也成为配置重点 [4] - 上述行业具有现金流稳定、分红预期明确且估值较低的特点 [4] - 配置偏好反映了在利率持续下降背景下，保险资金寻求长期稳定回报的需求 [4]