宇树科技上市进程与官方回应 - 有消息称宇树科技A股上市的“绿色通道”被叫停，但上市本身并未叫停，相关人士透露此举是希望为机器人赛道降温，因行业泡沫太大 [2] - 宇树科技官方声明否认申请过“绿色通道”，称相关报道内容与事实不符，误导公众并侵害公司权益，公司已向主管部门反映并保留法律追责权利，同时确认上市工作正常推进 [3] - 公司创始人王兴兴通过社交软件回应称该消息是数周前的旧闻被乱编和扩大，呼吁大家不要当真 [3] - 根据中国证监会官网信息，宇树科技已于11月完成上市辅导，拟申请境内IPO，辅导机构为中信证券，若成功上市将成为“A股人形机器人第一股” [3] 人形机器人行业上市动态与竞争格局 - 除宇树科技外，包括乐聚智能、云深处科技、智元机器人在内的多家公司也有明确的上市动作 [3] - 行业面临商业化路径和技术路线尚不明确的挑战 [3] 人形机器人技术发展现状与瓶颈 - 从产品层面看，目前几乎所有人形机器人仍停留在演示阶段，如跳舞拳击、走路摔跤，技术发展仍困在迷雾中 [4] - 从技术路线看，2025年VLA模型在人形机器人领域遇到麻烦，其训练所需的核心数据是连续的、动态的、三维甚至四维的时空轨迹流，而非互联网上的静态非结构化数据 [5][6] - 物理世界数据的稀缺性与复杂性成为制约VLA模型能力跃升的主要瓶颈 [6] 行业订单与供应链现状分析 - 摩根士丹利报告指出，厂商高调宣布的“亿元级订单”中，相当一部分属于框架协议或意向订单，而非确定性的、不可撤销的采购合同，执行确定性较低 [6] - 业内存在对订单中夹杂“左手倒右手”关联订单的质疑，即订单可能在关联方或生态链企业间流转，并非完全来自独立的第三方真实需求 [6] - 高盛于2025年11月初对9家中国人形机器人供应链企业进行实地调研，报告指出大多数供应商正在中国及海外积极规划产能，规划的年产能规模介于10万台到100万台机器人等效单位之间 [7] - 高盛认为这种产能规划“极其激进”，目前没有一家公司确认收到了大规模订单或明确的生产时间表 [7] 行业融资环境与监管风险 - 在技术进展和盈利前景不明朗的现状下，大量人形机器人创业公司需要借助二级市场融资以持续竞争 [7] - 发改委相关部门负责人公开指出，当前人形机器人在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未完全成熟，并提示需防范重复度高的产品“扎堆”上市、研发空间被压缩等风险 [7] - 一旦风险资本降温，被挡在二级市场门外的机器人创业公司，可能重演多年前自动驾驶领域的公司倒闭潮 [7]