贵金属市场行情表现 - 2025年白银价格涨幅近150% [1] - 2025年黄金价格突破4300美元/盎司 [1] - 贵金属市场行情是自1979年以来最强年度表现 [1] 美元信用体系动摇 - 2025年美元指数(DXY)全年下跌超9% 上半年跌幅达10.6% 创1973年以来最差表现 [2] - 市场对美元购买力长期贬值预期强化 美元不再被视为安全港 反而成为通胀风险载体 [3] - 美联储政策可信度崩塌 自2025年9月起三次降息 联邦基金利率降至3.5%-3.75% 市场普遍预期2026年将继续降息 [3] - 特朗普政府试图推动政治化货币政策 若央行屈从于选举周期或财政压力 可能重演1970年代大通胀悲剧 当时黄金十年上涨逾2300% [3] 去美元化趋势加速 - 2025年全球央行持续大规模增持黄金 中国、印度、土耳其、俄罗斯等新兴经济体成为主要买家 [4] - 央行购金行为已超越传统外汇储备多元化 演变为对美元结算体系的主动疏离 [4] - 地缘冲突催化去美元化趋势 非西方国家意识到过度依赖美元资产存在被武器化冻结的风险 2022年俄乌冲突后西方冻结俄外汇储备成为分水岭事件 [4] - 黄金作为无法被制裁、无法被冻结的终极清算资产 其战略价值被空前提升 [5] - 人民币国际化通过本币互换、大宗商品人民币计价等方式构建平行支付体系 黄金作为跨货币价值尺度的作用凸显 [5] - 贵金属上涨是主权行为体对美元霸权进行静默抵抗的体现 [6] 白银价格驱动因素 - 白银作为穷人的黄金 在通胀高企、实际利率为负的环境中具备货币替代功能 美元信用受损推动散户与机构涌入市场 [7] - 白银的工业属性正被AI与绿色转型重塑 作为导电性最佳的金属 其战略稀缺性日益凸显 白银已成为电气化时代的石油 [8] - 白银兼具金融与工业双重属性 使其成为观察美元逻辑动摇的更敏感指标 [8] 市场结构根本转变 - 支撑贵金属买盘的结构发生根本转变 过去十年ETF和期货主导金价波动 如今央行购金、私人实物囤积、工业刚性需求构成更坚实的底部支撑 [9] - LBMA数据显示2025年金库库存持续下降 COMEX可交割白银库存逼近历史低位 反映实物市场供需失衡 [9] - 纸金与实金脱节现象 印证市场对金融体系衍生品的信任减弱 对实物资产的偏好上升 [9] 历史对比与未来展望 - 当前局势可类比1971-1974年 尼克松关闭黄金窗口后美元与黄金脱钩 全球陷入滞胀 黄金三年上涨近400% [10] - 今日的核心矛盾是美元霸权在高债务、低增长、政治极化下的内生性衰减 [10] - 今日的去美元化拥有更多技术与制度工具 如数字货币、多边支付系统、大宗商品本币结算等 正在构建替代性基础设施 [10] - 贵金属在此过程中既是过渡期的价值锚 也是新秩序形成前的混乱缓冲器 [10] - 贵金属上涨是全球资本对美元逻辑动摇的集体投票 以美元为中心的单极货币体系正经历不可逆的信用折损 [10] - 这场信心扩散才刚刚开始 [11]