公司上市与募资计划 - 松果出行于2025年1月2日向港交所主板提交上市申请，华泰国际为独家保荐人 [1] - 公司计划将IPO募集资金主要用于扩大地区覆盖与市场渗透、研发投入、加强电单车销售商业化、探索海外扩张及潜在战略投资收购，以及补充一般营运资金 [1] 公司业务与市场地位 - 松果出行成立于2017年，是中国领先的共享电单车服务供应商 [1] - 公司是唯一一家专业的共享电单车平台，涵盖从自主电单车设计、自主生产到运营管理的完整价值链 [1] - 按2024年交易额及截至2024年底已投放的电单车数量计算，公司是中国外围发展区域中最大的共享电单车服务营运商，并在中国整体市场中位居第四 [1] - 截至2025年9月30日，公司的共享电单车服务在全国422个市县共投放454,627辆共享电单车 [1] - 公司的注册用户总数由截至2023年年底的9900万增至截至2024年年底的1.13亿，并进一步攀升至截至2025年9月30日的1.28亿 [1] - 公司依托专有的人工智能运营管理系统与本地化团队，构建了完整的产业链，为用户提供了高效的中短途出行解决方案 [2] 公司财务表现 - 2023年至2024年，松果出行的营收分别为9.53亿元和9.63亿元 [2] - 2023年至2024年，公司毛利率由15.8%提升至18.9% [2] - 2023年至2024年，公司净亏损从1.92亿元降至1.51亿元，经调整净亏损分别为0.80亿元、0.44亿元 [2] - 2025年前三季度营收达7.46亿元，毛利率进一步提升至24.3% [2] - 2025年前三季度净亏损收窄至0.60亿元，并实现经调整净利润约为0.26亿元，实现扭亏为盈 [2] 行业市场概况 - 2024年，中国中短途出行或10公里以内的出行约占总出行需求的75.9%，相当于约5250亿次出行 [3] - 中国的共享电单车服务市场稳步增长，电单车数量从2019年的120万辆增至2024年的710万辆 [3] - 中国共享电单车服务市场的交易价值从2019年的22亿元增至2024年的166亿元，复合年增长率为49.7% [3] - 预计到2032年，市场规模将达到1083亿元，2024年至2032年期间的复合年增长率达26.4% [3] 公司竞争策略与挑战 - 作为独立垂直领域运营商，松果出行选择了与行业巨头错位竞争的市场拓展路径，在县域及下沉市场展现出决策链条短、运营灵活的优势 [3] - 与美团、滴滴、哈啰等拥有生态协同能力的平台相比，其单一业务模式缺乏生态导流与交叉补贴支持，在行业竞争深化阶段必须独立面对盈利压力 [3] - 重资产运营模式带来了资产周转效率和运维成本的压力 [2] - 与地方政府合作的模式虽形成了一定的区域壁垒，但也使公司经营高度依赖政策环境，未来在行业规范加强、总量控制政策普遍实施的背景下，扩张空间可能面临制约 [2] - 公司需通过业务模式创新和战略转型寻找第二增长曲线 [4]