贵金属市场价格剧烈回调 - 2026年新年伊始，全球贵金属市场未能延续2025年涨势，黄金和白银价格剧烈震荡，市场称之为“新年第一劫” [1] - 截至1月4日，国际金价从2025年末的历史高点4549.69美元/盎司回落至4332.85美元/盎司，单周跌幅超4.8% [1] - 同期白银价格从83.943美元/盎司的高位跌至72.77美元/盎司，跌幅达13.3% [1] 2025年市场表现与调整伏笔 - 2025年黄金以64.57%的年度涨幅、白银以147.45%的年度涨幅刷新了近半个世纪的纪录 [1] - 年末极端行情已埋下调整伏笔，技术面上黄金价格突破4500美元后，布林带开口急剧扩张，MACD指标出现顶背离信号，暗示超买压力累积 [1] - 12月下旬，部分投资者因交易所上调保证金要求触发技术性获利了结，例如上海黄金交易所将Au(T+D)合约保证金比例从16%提升至17% [1] 市场情绪与资金流向转变 - 资金流向数据印证市场情绪转变，截至12月23日当周，COMEX黄金期货投机性多头头寸占总持仓比例维持12.7%，但基金多头头寸周度增幅（9241手）小于商业空头头寸增幅（10348手），净多头状况收敛 [2] - 白银市场当周套利头寸激增2118手，显示资金通过风险对冲管理波动，而非单向做空 [2] - 道明证券策略师警告，未来两周纽约商品交易所白银市场未平仓合约总量中约13%可能被抛售，银价或面临更深幅回调 [2] 近期价格回调的驱动因素 - 1月2日彭博美元即期指数上涨0.1%，美元走强直接推高非美元地区买家的黄金成本，削弱实物需求 [2] - 美国12月非农就业数据新增25.6万人，远超市场预期的16.5万人，引发市场对美联储降息节奏放缓的担忧，实际利率上行预期削弱黄金吸引力 [2] 机构对黄金后市观点分歧 - 高盛维持基准情景预测，认为央行购金与美联储降息将推动金价升至4900美元/盎司，其提到2025年全球央行购金量达850吨 [2] - 摩根大通更为乐观，预计2026年第四季度平均价格达5055美元，并维持2028年6000美元的长期目标 [3] - 瑞银等机构发出预警，认为若美国经济实现“软着陆”，金价可能在年底回落至4800美元/盎司 [3] 白银市场特性与前景 - 白银市场因工业属性与金融属性“双击”，波动性更为剧烈 [3] - 全球绿色能源转型（光伏领域需求激增）与供应紧张（主要库存处于历史低位）构成长期支撑 [3] - 短期技术性抛压可能使白银价格测试65美元/盎司支撑位 [3] 远期价格目标与技术关键位 - 爱德华·梅尔等分析师提及黄金5000美元、白银100美元的远期可能性 [3] - 分析师强调实现远期目标需突破当前关键阻力区，即黄金4520美元和白银78.5美元 [3]