文章核心观点 - 深圳水贝实物白银市场在经历2025年末的狂热抢购和供应短缺后，于2026年1月初出现明显降温迹象，市场正回归理性 [1][9][17] - 白银价格在2025年表现远超黄金，但近期已从高位回调，且波动加剧 [3][6][17] - 黄金作为传统投资品，其市场关注度和咨询量在水贝市场仍高于白银 [12][17] 市场现象与近期变化 - 2026年1月4日，深圳水贝市场出现银条叠放在金条之上售卖的现象，部分原因是商家新补货的银条无处摆放，侧面反映实物白银供应已从紧张转向充裕 [2][3][9] - 元旦假期后，水贝多个商家柜台摆出银条且均为现货，无需预定，标志着实物白银“抢银潮”趋于理性 [9] - 元旦期间，水贝市场前来咨询黄金的投资者依然多于咨询白银的人 [12][17] - 水贝万山珠宝商业中心的银饰专区整体较黄金、翡翠楼层冷清，商家多专注于线上直播或批发加工，而非线下零售 [13] 价格表现与波动 - 2025年全年，银价涨幅约140%，超越金价约60%的涨幅，成为年内表现最强的贵金属品种 [6] - 自2025年12月29日至2026年1月4日，COMEX黄金下跌4.63%，COMEX白银下跌6.39%，白银跌幅大于黄金 [3][17] - 2026年1月4日，水贝大屏幕白银报价21元，较上周23.2元的高点明显回落，投资性银条克价平均在19.5元左右 [9] - 品牌店的银条存货较少且价格稍高，两家店分别剩余3个和4个银条，报价为19.7元和20.7元 [13] 市场供需与交易动态 - 2025年12月下旬，因主投白银的公募基金限购停牌，投资者涌向水贝市场抢购实物银条，导致即便溢价出售仍供不应求，部分商家也高价向料商购入 [8] - 元旦假期前后，白银拿料困难，加工费也水涨船高，但此情况在假期后已明显转变 [9][17] - 芝加哥商品交易所在12月最后一周两次上调贵金属期货保证金，引发黄金、白银高位剧烈调整 [17] 白银属性与投资渠道 - 白银兼具工业属性和金融属性，电子、新能源产业的工业需求为其价格提供长期支撑 [15] - 内地投资者投资白银主要有三个渠道：公募基金（已限额）、期货交易、实物白银 [19] - 相较于黄金，实物白银储存成本更高、体积更大、易氧化，且流动性不佳，售价与回收价的价差更大 [19] - 以深圳市聚宝汇1月4日报价为例，黄金回购价折价幅度约0.5%，而白银回购价折价幅度高达1.15% [19] 机构观点与市场驱动因素 - 中信建投认为，白银疯涨是金融属性重估、实物供需紧张、市场情绪推动与宏观环境催化共同作用的结果 [19] - 库存的区域性转移是引发本轮价格飙升的直接导火索，贸易商将大量白银从伦敦转移至纽约，导致COMEX库存急剧上升而LBMA库存下降 [19] - 展望2026年，白银市场多空因素交织，博弈进入“临界点” [20] - 摩根大通称，彭博商品指数的年度权重再平衡可能会抑制贵金属近期的波动 [22]