核心观点 - 特斯拉2025年全球电动汽车交付量被比亚迪超越 首次失去全球销冠地位 公司全年及第四季度交付量均出现同比下滑[1] - 市场对特斯拉的估值逻辑发生转变 从电动汽车销量转向对其自动驾驶及人工智能未来愿景的押注 储能业务维持高速增长[4][5] 2025年交付与销量表现 - 特斯拉2025年全球交付汽车163.6万辆 同比下降约8.6%[1] - 特斯拉2025年第四季度交付超过41.8万辆 同比减少约16% 产量同比下降5.5%[1] - 比亚迪2025年纯电动汽车销量达到225.67万辆 同比增长近28% 首次超越特斯拉[1][3] - 特斯拉2025年第四季度交付量略低于华尔街分析师预期的42.6万辆[1] 销量下滑原因分析 - 美国联邦政府提前终止电动汽车激励措施 促使销量提前至第三季度释放 影响了第四季度表现[2] - 在欧洲市场 特斯拉2025年前11个月注册量下降39% 而同期比亚迪注册量增长240%[2] - 在中国市场 特斯拉面临来自中国车企的激烈竞争[3] 竞争对手动态 - 比亚迪销量增长得益于国内及海外市场双线发力 海外市场在欧洲、拉美及东南亚表现强劲[3] - 比亚迪积极推进本地化生产 巴西工厂于2025年投产 泰国工厂满足本地需求并计划扩大对欧出口[3] - 电动汽车在新兴市场如泰国、越南和巴西迅速普及 可能为行业带来长期增长空间[3] 公司业务与战略转向 - 特斯拉2025年第四季度部署14.2GWh储能产品 创下新高 同比增长13.6%[1][5] - 公司向投资者重点推介以自动驾驶出租车和人形机器人Optimus为核心的“可持续丰裕”未来愿景 而非电动汽车销量[3][4] - 有分析师估计 自动驾驶技术（包括机器人出租车和Optimus）已占特斯拉总价值的70%以上[4] - 市场认为公司正从电动汽车制造商向自动驾驶领域巨头转型[4] 市场反应与估值 - 特斯拉股价在2025年第三季度上涨40% 并在第四季度创下历史新高 市值一度突破1.6万亿美元[4] - 股价上涨主要受无人驾驶出租车测试报道及向自动驾驶转型的市场信念推动[4] - 有观点认为 当前股价几乎完全押注于尚未完全实现的自动驾驶与人工智能未来[4]