核心观点 - 在传统增长动能与新兴产业同步发力下，2026年市场盈利将持续修复，市场核心驱动力或将从估值驱动转向盈利驱动 [1] - 流动性将维持宽松态势 [1] 市场驱动力与宏观环境 - “反内卷”等相关政策落地将改善传统行业竞争格局，推动国内通胀水平回升 [1] - 财政政策发力会为国内市场创造新增需求 [1] - 海内外科技产业实现共振发展，各类资金加速涌入新兴产业赛道 [1] - 新旧动能协同发力，共同驱动2026年市场盈利增长 [1] 行业结构展望 - 科技产业在利润增速驱动下仍有绝对收益，但与消费、周期、制造等行业的差距将逐步收窄 [1] - 在人工智能资本开支不断扩张的背景下，2026年科技产业仍会维持较高利润增速 [1] - 当前科技行业和市场整体的估值水平已经拉开明显差距，估值进一步提升的难度较大 [1] - 在通胀预期回升的背景下，传统的消费、周期、制造行业的利润增速有望逐步回升 [1] - 部分供需紧平衡的行业有较大的盈利弹性 [1] 主题投资机会 - 市场和政策对新质生产力的关注度越来越高 [1] - 除人工智能外，2026年国内政策势必辐射更多新兴产业，也将为市场带来更多投资机会 [1]