文章核心观点 - 深圳水贝实物白银市场在经历2025年末的狂热抢购和供应短缺后，于2026年1月初出现明显降温迹象，表现为供应恢复、价格回落、炒作退潮，市场关注度正重新转向黄金 [3][7][19] 市场近期动态与价格表现 - 2025年12月29日至2026年1月4日期间，COMEX黄金价格下跌4.63%，COMEX白银价格下跌6.39%，白银跌幅大于黄金 [3][19] - 2025年全年，白银价格涨幅约140%，超越黄金约60%的涨幅，成为年内表现最强的贵金属品种 [4] - 2026年1月4日，深圳水贝市场大屏幕白银报价为21元/克（银饰价格），较上周23.2元/克的高点明显回落，投资性银条克价平均在19.5元左右 [8] 深圳水贝市场供需变化 - 2025年12月下旬，由于内地唯一主投白银的国投瑞银LOF限购停牌，投资者涌向水贝抢购实物白银，导致银条供不应求，部分商家需溢价向料商购入 [5] - 元旦假期前后，白银拿料困难，加工费也水涨船高 [6] - 元旦假期后（1月4日），水贝市场实物白银短缺情况明显转变，多个商家柜台摆出银条且均为现货，无需预定，“抢银潮”趋于理性 [7] - 1月4日，记者在水贝市场至少5个档口看到“银条叠放在金条之上”的现象，部分商家解释为新进货的银条没地方摆放 [3][10] - 尽管白银短期热度高，但元旦期间水贝市场咨询黄金的投资者依然多于咨询白银的投资者 [13] 白银的资产属性与投资渠道 - 白银兼具工业属性与金融属性，电子、新能源产业的工业需求为其价格提供长期支撑 [16][17] - 2025年12月，日益强烈的实物交割需求进一步将银价推向高峰 [18] - 内地投资者投资白银主要有三个渠道：公募基金（已限额）、期货交易、实物白银 [21] - 与黄金相比，实物白银储存成本更高，同重量下体积约为黄金的1.84倍，且化学性质更活泼易氧化 [22] - 白银市场规模远小于黄金，市场集中度高，实物白银流动性不佳，且售价与回收价的价差更大 [22] - 以深圳市聚宝汇1月4日报价为例，黄金销售价与回购价折价幅度约0.5%，而白银折价幅度高达1.15% [22] 市场结构与机构观点 - 水贝万山卖场三楼设有银饰专区，但整体较一二楼的黄金、翡翠专区冷清，部分商家专注于线上直播或批发加工业务 [14] - 品牌店的银条存货较少且价格稍高，1月4日两家店分别剩余3个和4个银条，报价为19.7元/克和20.7元/克 [15] - 芝加哥商品交易所在2025年12月最后一周两次上调贵金属期货保证金，引发黄金、白银高位剧烈调整 [19] - 中信建投分析认为，白银疯涨是金融属性重估、实物供需紧张、市场情绪推动与宏观环境催化共同作用的结果，库存的区域性转移是引发价格飙升的直接导火索 [22] - 摩根大通称，彭博商品指数的年度权重再平衡可能会抑制贵金属近期的波动 [23]