行业核心观点 - 银行理财行业正从“伪稳定”向“真稳健”的价值回归，核心在于“估值魔法”消失后推动行业高质量发展[1] - 2026年行业将从规模竞逐转向收益保卫战，通过多资产配置、衍生品工具及精细化负债端管理构筑收益稳定器[1] - 券商研究机构预计2026年银行理财市场规模将实现同比10%的增长[1] 行业监管与估值体系变革 - “估值魔法”指理财机构利用收盘价、平滑估值及自建模型熨平净值波动，该做法将消失[1] - 根据新规，理财机构必须采用中债、中证、外汇交易中心等机构提供的当日估值，覆盖直投及委外业务[1] - 估值体系透明化有助于消除信息不对称，让投资者清晰认知风险与收益，并让真正具备投研与风控实力的机构脱颖而出[2] 2026年行业发展策略与方向 - 行业需捍卫收益确定性，因客户对净值波动敏感，含权产品也需淡化相对收益风格，通过仓位控制、把握个股安全边际及分散持仓来控制回撤[2] - 为吸引存款资金流向理财，行业需确保产品破净率维持低位、渠道端持续下沉、产品类型多元化及收益弹性化[2] - 2026年理财机构将更加重视大类资产轮动，在降低波动的前提下获取收益，并持续加大投研投入以完善体系与提升能力[2] 公司具体业务布局 - 北银理财2026年将针对风险偏好较低的客户，满足其存款替代需求，重点围绕低波稳健策略研发[3] - 北银理财将针对风险偏好居中的客户，重点布局“固收+”策略，运用大类资产轮动策略控制波动并获取收益，“+”策略覆盖打新、红利、大类资产轮动及海外等方面[3] - 杭银理财2026年将持续巩固低波稳健优势，在资产配置中兼顾安全与收益，一方面加大低波动资产布局，另一方面强化多资产多策略投资能力以增厚收益[3]