资本市场改革核心方向 - 2026年作为“十五五”开局之年，持续深化资本市场投融资综合改革是金融领域改革发展重点，改革将向纵深推进 [2] 投资端改革：引导中长期资金入市 - 改革将投融资端置于同等重要位置，着力完善“长钱长投”政策体系 [2] - 2025年多项政策出台引导中长期资金入市，包括《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》、《推动公募基金高质量发展行动方案》以及财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制 [2] - 截至2025年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”时期末增长32% [2] - 当前仍存在资金短期化、风险容忍度低、中长期资金引领作用不足等问题，新产业、新业态的发展对耐心资本需求迫切 [3] - 监管着力发挥中长期资金“压舱石”作用，推动落实长周期考核，丰富长期投资产品和风险管理工具 [3] - 需创新优化中长期资金考核机制，从单一财务回报考核转向综合考核科技创新成果、可持续发展等指标，并推动形成与投资者利益绑定的激励约束机制 [3] 提升投资者回报与保护 - 提升分红比例、鼓励回购增持、强化投资者权益保护是提升市场吸引力的重要方向 [4] - 2025年10月，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，从8个方面健全中小投资者保护机制，旨在通过全链条治理提升投资者获得感与安全感，引导资金“愿意来、留得住” [4] 融资端改革：提升上市公司质量与价值 - 监管积极培育高质量上市公司群体，引导优质公司加大分红回购力度 [5] - 2025年融资端改革多点突破：5月修订《上市公司重大资产重组管理办法》，6月推出科创板“1+6”改革，10月修订《上市公司治理准则》 [5] - 改革效应显现，截至2025年前三季度，A股上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7564亿元 [5] - 2025年前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5% [5] - 未来将优化并购重组制度，落实完善“并购六条”配套机制，并可能运用税收减免、财政贴息等政策工具激励产业整合 [6] - 监管将择机推出再融资储架发行制度，允许优质企业一次性获批、分期发行，以提升融资效率，精准匹配科技创新与产业升级的资金需求 [6] 提高市场制度包容性与适应性 - 深化改革的深层目标是提高资本市场制度包容性、适应性，更好发挥资源配置枢纽作用 [7] - 已形成主板、科创板、创业板、北交所定位清晰的多层次资本市场体系 [7] - 监管将启动深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地，以强化板块差异化定位与协同效应，为新产业、新业态企业提供更精准的融资服务 [7] - 未来发行上市制度有望进一步放宽对科技创新类企业的短期盈利要求，强化对研发投入、核心专利等创新属性的评价 [8] - 强化股债联动是服务科技创新的重要着力点，2025年5月推出债市“科技板”，未来需推动其常态化、制度化建设，丰富科创债券产品体系并完善配套机制 [8] 强化市场监管与生态建设 - 深化改革需筑牢防风险、强监管的防线，强化稳市机制建设 [9] - 监管将着力提升监管科学性、有效性，加快构建全方位、立体化的监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 [9] - 需严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等违法违规行为，维护“三公”市场秩序，涵养理性投资、价值投资、长期投资理念 [9]